لعبة السلطة المالية خلف احتكار MEV المربح في Solana

على مدار العام الماضي، جعلت موجة Memecoin سولانا مكانًا مثاليًا للتجار للبحث عن الثروات. ومع ذلك، فإن العمل المربح حقًا ليس موجودًا على مخططات K، بل مخبأ في أعماق الغابة المظلمة للبلوكشين - MEV( القيمة القابلة للاستخراج القصوى ).

بالمقارنة مع عائدات الروبوتات، غالبًا ما تكون عائدات MEV مخفية في آلية بناء وترتيب الكتل، وتتحكم بها "اليد الخفية" التي تمتلك السلطة والبنية التحتية على السلسلة. تعمل هذه المنظومة بعتبات دخول عالية، وتكون المعلومات غير متكافئة بشكل كبير، ويكون المتحكمون مركزيين للغاية، مما يجعلها غير معروفة إلى حد كبير.

عندما يستخدم المستثمرون الأفراد الروبوتات للسباق في السوق الداخلية وتجنب الفخاخ، يتحكم جامع MEV في ترتيب المعاملات من وراء الكواليس، لالتقاط فرص الأرباح بدقة. وقد تمكنت المؤسسات الكبيرة التي تمتلك مزايا الرهن وحقوق العقد من الاستمرار في القمة في هرم العوائد بفضل مزاياها الهيكلية.

في سولانا، تعتبر MEV ليست مجرد فرص تجارية، بل هي قوة على مستوى البنية التحتية. إنها تحت سيطرة عدد قليل جداً من الأشخاص، مما يشكل لعبة رأس المال ذات العوائق العالية والاحتكار العالي والأرباح الضخمة. ستكشف هذه المقالة عن هذا العمل الكبير للـ MEV في سولانا.

1. نظرة عامة على MEV

MEV تعني القيمة التي يمكن استخراجها من قبل عمال المناجم، أي أن عمال المناجم يمكنهم تضمين أو حذف أو ترتيب المعاملات أثناء تجميع الكتل، وبالتالي كسب أرباح إضافية. نظرًا لجنون Memecoin ونشاط DeFi، فإن حجم MEV كبير.

تشمل أعمال MEV بشكل رئيسي: التسوية، والمراجحة، وهجمات السندويش.

• التسوية: تسوية المراكز المقترضة التي تقترب من التخلف عن السداد للحصول على المكافآت.
• التحكيم: الشراء والبيع في DEXs المختلفة في نفس الوقت، للاستفادة من فرق الأسعار.
• هجوم السندويتش: الشراء قبل الصفقة المستهدفة ثم البيع لتحقيق الربح.

من حيث طريقة التصرف ، تنقسم إلى تداول مسبق (front-run) وتداول لاحق (back-run).

2. حجم MEV

وفقًا للإحصاءات، حققت روبوتات التداول 1.1 مليار دولار العام الماضي، بينما حقق الضخ 500 مليون دولار، وحقق MEV 1.5 مليار دولار، وحقق AMM 1 مليار دولار، وكسبت الأطراف المرتبطة بالمشاهير 500 مليون دولار، وتم أخذ ما يقرب من 5 مليارات دولار من السوق.

تزايدت أرباح MEV على شبكة Solana بشكل حاد. تُظهر تقارير Helius أن خوارزمية كشف التحكيم الخاصة بـ Jito قد حددت 90,440,000 صفقة تحكيم ناجحة على مدار العام الماضي. متوسط الأرباح لكل صفقة هو 1.58 دولار، وأعلى ربح منفرد هو 3.7 مليون دولار. إجمالي الأرباح هو 142.8 مليون دولار، منها 88.7% مقومة بـ SOL.

3. خصوصية MEV على سولانا

تكون MEV على Solana أكثر حدة وتركيزًا مقارنةً بـ Ethereum، وذلك بسبب اختلاف تصميم الطبقة الأساسية للسلسلة:

تسعى سولانا إلى الأداء العالي، حيث يبلغ وقت الكتلة 400 مللي ثانية فقط، ولكنها تضحي ببعض اللامركزية، مما يؤدي إلى تركيز السلطة بشكل كبير.

لا تمتلك Solana تجمع ذاكرة، ويجب على العقد الأخرى الحصول على البيانات من المدقق الحالي للكتل وتقديم المعاملات. وهذا يمنح المدققين الحاليين للكتل قوة كبيرة، ويعاني من نقص في آلية التوازن، مما يزيد من مشكلة MEV.

بالمقارنة، فإن سوق MEV في إيثريوم أكثر تنافسية، حيث أن المنافسة بين الباحثين والبنائين تؤدي إلى خفض العائدات الإجمالية.

Jito هو القوة المسيطرة على MEV في Solana. بحلول نهاية عام 2024، سيستخدم أكثر من 94% من مدققي Solana عميل Jito-Solana، مما يشكل هيمنة مطلقة.

طريقة عمل Jito:

1. حزم Jito: تتيح للمتداولين تجميع التداولات ودفع رسوم صغيرة، لتنفيذ التداولات المهمة بشكل أسرع.
2. آلية الإيداع: تسمح للمستخدمين بإيداع SOL في عقد Jito، ومشاركة عوائد الإيداع و MEV.

الخصائص الثلاث لـ MEV: ميزة المعلومات، تأثير الاحتكار، حواجز رأس المال

1. حرب المعلومات: من يمكنه اكتشاف فرص التحكيم وتنفيذ الصفقة بشكل أسرع، هو من يستطيع جني الأرباح.
2. الاحتكارية: يجب على Jito تغطية أكبر عدد ممكن من Leader Slot، وبمجرد الوصول إلى النقطة الحرجة، فإن تأثير الشبكة سيعزز نفسه.
3. لعبة رأس المال: كلما زادت المبالغ المرهونة، زادت احتمالية إنتاج الكتل، وزادت مكافآت MEV وTips، مما يشكل جداراً رأس مالياً.

4. تدفق عائدات MEV على سولانا

الاتجاهات الرئيسية: بروتوكول Jito، العقد ذات التخزين الكبير، وسطاء بيع مساحة الكتل.

• بروتوكول Jito: دافع ضرائب البنية التحتية، العائد السنوي حوالي 35 مليون دولار.
• عقد صفقات عالية الجودة: طبقة الامتياز على السلسلة، يمكن أن تصل العوائد السنوية إلى أكثر من 20%.
• وسطاء بيع مساحة الكتلة: وسطاء على السلسلة، يحققون الربح من فرق الأسعار في النصائح والتداولات المضمنة.

5. مشهد المنافسة في عملاء سولانا

العملاء الرئيسيون تشمل:

• عقد Solana: عميل أساسي، بدون تحسين MEV.
• عقدة Jito: خيار رئيسي، تدعم عوائد Bundles وTips.
• عقدة Paladin: إصدار محسّن من Jito، يوفر آلية أكثر عدلاً لتداول البيانات على السلسلة.
• عقدة Firedancer: عميل عالي الأداء تم تطويره بواسطة Jump Crypto.

منطق المنافسة:

• Jito vs Paladin: صراع العدالة
• Firedancer مقابل الآخرين: التطورات في الأداء

الاتجاهات المستقبلية: من "تشغيل Jito يمكن أن يحقق المزيد من الأرباح" إلى "تشغيل Jito عالي الأداء هو السبيل لتجنب الإقصاء".

6. مسار المؤسسات الكبرى لتصبح لاعباً رئيسياً في مصالح Solana

كمثال على استراتيجيات Sol:

1. الاستحواذ على العقدة، وزيادة حصة السوق والهيمنة على النظام البيئي.
2. دفع اقتراح تعديل معدل التضخم، وتعزيز مكانة العقدة الكبيرة.
3. دفع إدراج صندوق ETF لـ Solana، كنموذج مزود رهن لصندوق ETF.

ملخص:

1. MEV هو عمل كبير على Solana، والأرباح مرتفعة.
2. بروتوكولات MEV مثل Jito تتمتع بقوة احتكارية وتأثيرات رأس المال.
3. تُلتقط عوائد MEV على Solana أساسًا بواسطة Jito، وعقد الحصص عالية الجودة، والوسطاء.
4. Jito-Solana العميل هو الرائد حالياً، وقد تصبح Firedancer النسخة المحدثة في المستقبل.
5. Solana مناسبة للقيادة المؤسسية، حيث تتغلغل المؤسسات الكبرى في جميع جوانب التكنولوجيا والحوكمة والتمويل.