Le marché entre dans une phase de consolidation élevée, les signaux de hausse et l'engouement des fonds masquent les risques structurels.

Environnement macroéconomique et de marché

Récemment, Moody's a abaissé la note de crédit des États-Unis, les droits de douane et les projets de réduction d'impôts ont fait grimper les rendements des obligations américaines, entraînant des fluctuations sur les marchés financiers. Les actions américaines pourraient faire face à une correction, les actions technologiques étant sous pression, tandis que les secteurs financier et de la défense se montrent relativement résilients. Le marché des cryptomonnaies pourrait tester des niveaux de support, il est nécessaire de suivre de près les signaux de politique de la Réserve fédérale.

Les mesures de relance budgétaire et les attentes de baisse des taux d'intérêt sont favorables aux marchés boursiers et aux marchés cryptographiques, mais il faut également rester vigilant face à l'expansion du déficit et aux risques liés à la position du dollar. Si la Réserve fédérale américaine adopte une politique accommodante et que la domination du dollar reste solide, le marché pourrait continuer à se redresser ; sinon, il faudra augmenter la répartition des actifs non libellés en dollars.

Conseils stratégiques : augmenter la hausse des principales cryptomonnaies, ajuster dynamiquement la répartition des actifs mondiaux.

Analyse des flux de capitaux et structure du marché des principales cryptomonnaies

flux de fonds externes

• Fonds ETF : 28 milliards de dollars ont afflué cette semaine, en forte hausse.
• Stablecoins : cette semaine, hausse de 2,3 milliards, hausse moyenne quotidienne de 321 millions, à un niveau relativement élevé.

Indicateur de sentiment de marché

• Prime de marché : la prime des stablecoins continue d'augmenter

Bitcoin ( BTC )

• Analyse technique : le marché est dans une zone de hausse.
• Distribution des jetons sur la chaîne : hausse des jetons au-dessus de 103 000 $

Ethereum ( ETH )

La tendance est plus faible que celle du BTC, le ratio ETH/BTC reste instable, et les fonds continuent de revenir vers la domination du BTC. Mouvement sur la chaîne : augmentation des adresses actives, ce qui pourrait indiquer que la phase de formation de fond est terminée.

Revue de l'économie macroéconomique

Analyse de l'impact de l'abaissement de la note par Moody's

Le 16 mai 2025, Moody's a abaissé la note de crédit des États-Unis de Aaa à Aa1, en raison d'une hausse de l'endettement et d'un coût des intérêts élevé. C'est la perte par les États-Unis de la note AAA des trois grandes agences de notation après l'abaissement de Standard & Poor's en 2011 et de Fitch en 2023. L'abaissement de la note, associé aux tarifs douaniers et à la loi sur la réduction d'impôts de Trump, exacerbera la volatilité du marché obligataire américain à court terme.

Historique :

• 2011 : Le sentiment de risque a fait grimper la demande pour les obligations américaines, le rendement à 10 ans a chuté à 1,7 %.
• 2023 : L'augmentation des émissions d'obligations a entraîné une pression à la vente, le rendement a atteint 4,9 %, puis a fluctué.
• 2025 : Comme en 2023, la baisse des évaluations et l'incertitude des politiques font monter les rendements, la pression de vente à court terme se poursuit.

Offre :

• Pression à l'échéance faible : le pic d'échéance des obligations américaines en mai-juin est principalement constitué de bons du Trésor à court terme, avec un rendement de 4 % qui attire les acheteurs, le risque de report est faible.
• Pression sur l'émission d'obligations : le projet de loi coordonné étendra l'émission d'obligations, augmentant l'offre, et les rendements pourraient augmenter davantage.

Demande :

• Court terme : La baisse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale et l'arrêt du resserrement quantitatif peuvent stimuler la demande et réduire les rendements.
• Long terme : La demande pour les obligations américaines dépend de l'hégémonie du dollar, il est nécessaire de maintenir la position internationale du dollar pour garantir une demande rigide.

impact sur les actions américaines et les cryptomonnaies

Impact à court terme (jusqu'en juillet 2025) :

1. Actions américaines
   • La volatilité du marché s'intensifie, l'augmentation du plafond de la dette entraîne une hausse de l'offre de obligations américaines, ce qui fait grimper les rendements et augmente le coût du financement pour les entreprises.
   • Diversification des secteurs : Les actions technologiques et les actions de croissance à forte valorisation sont sous pression, tandis que les secteurs financier, de la défense et de l'énergie pourraient bien performer.
   • Si la Réserve fédérale libère des signes de baisse des taux d'intérêt ou de cessation de la réduction de son bilan, cela pourrait alléger la pression sur le marché et stimuler le marché boursier.

Stratégie :

• Réduire la détention d'actions technologiques surévaluées, se concentrer sur les secteurs financier, de la défense et de l'énergie.
• Surveillez les signaux de politique de la Réserve fédérale et préparez-vous à saisir les opportunités de rebond liées aux attentes de baisse des taux.
• Configurer des actifs défensifs pour couvrir la hausse.

2. Cryptomonnaie
   • La hausse des rendements des obligations américaines réduit l'attractivité des actifs sans rendement, les fonds pourraient se diriger vers des bons du Trésor à rendement élevé.
   • Si la Réserve fédérale suggère une baisse des taux d'intérêt, le marché des cryptomonnaies pourrait rebondir plus tôt. Les projets de finance décentralisée pourraient attirer des fonds en raison de la demande de sécurité.

Stratégie :

• Si la Réserve fédérale émet un signal d'assouplissement, envisagez d'augmenter votre position dans les cryptomonnaies majeures ou les tokens DeFi.

Impact à long terme (après 2025) :

1. Actions américaines

   • Politique budgétaire incitative : La réduction des impôts et l'augmentation des dépenses stimuleront la hausse de l'économie, ce qui sera bénéfique pour la performance globale des actions américaines.
   • Taux d'intérêt et évaluation : Une baisse des taux par la Réserve fédérale peut réduire les coûts de financement des entreprises et stimuler les secteurs à forte croissance. Cependant, si le déficit continue de s'élargir et que les taux restent élevés, la pression sur l'évaluation limitera l'espace de hausse.
   • Influence de la domination du dollar : la performance à long terme des actions américaines dépend de la position internationale du dollar.

2. Cryptomonnaie

   • Politique monétaire accommodante : si les taux d'intérêt continuent de baisser et que le resserrement monétaire s'arrête, l'augmentation de la liquidité encouragera la hausse des cryptomonnaies.
   • Réglementation et adoption : Une attitude amicale des gouvernements envers les cryptomonnaies pourrait favoriser l'adoption par les institutions, ce qui serait bénéfique pour le marché.
   • Facteurs de risque : si la Réserve fédérale retarde la baisse des taux d'intérêt ou si la domination du dollar est contestée, le marché pourrait connaître une hausse de la volatilité.

Stratégie :

• Détention à long terme de cryptomonnaies majeures, en se concentrant sur les données en chaîne pour évaluer les tendances.
• Diversifiez vos investissements dans des projets prometteurs pour éviter le risque d'un actif unique.
• Si la position du dollar est remise en question, augmenter la configuration BTC comme couverture.

Analyse des données on-chain

situation de flux de fonds de stablecoins

Cette semaine, le volume total des stablecoins a légèrement augmenté pour atteindre 213,596 milliards, avec une émission supplémentaire de 2,34 milliards, ce qui représente une nette reprise par rapport à la période précédente. L'émission supplémentaire signifie qu'une plus grande "puissance d'achat prête à être injectée sur le marché des cryptomonnaies" est créée, ce qui constitue un changement marginal positif pour les altcoins.

situation des flux de fonds ETF

Cette semaine, le BTC ETF a connu d'importants flux d'entrée, avec un total de 2,8 milliards de dollars, indiquant que les investisseurs institutionnels retrouvent une perspective haussière sur le BTC. Bien que le nombre estimé de BTC que l'ETF pourrait acheter soit légèrement inférieur à celui de la semaine du 21 avril, il reste largement supérieur à celui des semaines précédentes, montrant des achats substantiels, et la tendance des prix est en bonne cohérence avec les flux de fonds.

prime de négociation hors marché

Le premium hors cote de l'USDT et de l'USDC a légèrement rebondi, atteignant à nouveau le niveau de 100%, indiquant une reprise de la demande de stablecoins sur le marché. En combinant les données des stablecoins, non seulement les données en chaîne sont optimistes, mais les flux de capitaux hors cote montrent également une légère tendance à la reprise.

solde d'échange

Après la deuxième moitié de cette hausse, BTC et ETH continuent d'être retirés des échanges, montrant que les investisseurs ne souhaitent pas vendre. En particulier, après qu'ETH ait augmenté à 2500 dollars, des fonds ont été rapidement retirés des échanges, libérant une forte "intention de verrouillage", montrant que les investisseurs accumulent de nouveau de la confiance, soutenant ainsi la hausse de la deuxième moitié de cette période. La vitesse de réduction du solde a ralenti, il est nécessaire de surveiller de près si la liquidité des échanges continuera d'être compressée.

adresse de détention des jetons, proportion de détention des jetons et URPD

Cette semaine, le pourcentage d'adresses détenant des BTC n'a pas beaucoup changé, et les adresses détenant entre 100 et 1000 BTC n'ont pas continué à accumuler de manière significative. L'URPD présente une structure de colonne relativement saine, et ces deux données n'ont pas donné de signaux d'anomalie.

Dans l'ensemble, la situation des liquidités et les données on-chain de cette semaine sont bonnes, et avec les mouvements des bougies relativement fluides, la phase globale peut encore être qualifiée de forte. Même si des ajustements surviennent la semaine prochaine, il ne faut pas présumer qu'ils seront nécessairement profonds.