VCの視点から見るMemecoinの熱潮：投資の新たな戦場か、それとも流動性退出の罠か？

Memeは2013年から2019年までの緩やかな芽生えの段階を経て、2020年から2022年までの急速に変化する混沌とした時期を経て、2023年から2024年にかけて急速な発展の時期を迎え、正式に単一の分野として広く認知され、観客基盤を獲得しました。

Memeの平均日次取引高は約11%で、これに対してDeFiは5%、Layer2は7%、Layer1の平均日次取引高は4%です。この割合は、Memeの高い流動性を際立たせるだけでなく、ユーザーのMemeに対する関心と取引頻度が高いことも示しています。

2024年第三四半期末におけるMemeの暗号市場における時価総額比率は、2年前の0.87%から現在の2.58%に達しており、さらに成長の傾向があります。単純な線形回帰シミュレーションを行うと、この比率は2025年に3.54%、2030年に7.81%に達するでしょう。

MemeはレバレッジのLayer1であり、市場の状況が好転した際には、約5倍から10倍のLayer1の上昇幅があります。

動物類MemeとCult文化類Memeは長期的に注目するのに適したタイプです。それに対して、他のカテゴリーのMemeは短期的なホットトピックに関連していることが多く、それらの注目度や人気は急激に上昇し、その後下降する可能性があります。

2024年、業界と市場は激しい再編を経験しており、多くのプロジェクトが立ち上がる中で不調を呈しているが、Memeは逆流に乗り、無視できない新たな勢力となった。PvPモードの台頭、単一通貨のクリティカルヒットによる富の効果、そしてMemeに非常に友好的なSolanaが、この一年で独自の輝きを示している。新世代Memeの代表的人物であるMuradは、Supercycleの講演を通じてMeme界の人気人物となった。しかし、このMemeブームの背後で、Memeは一体どのような変化を経験したのか？VCの視点に立って、私たちはどのように参加すべきなのか？これらの問題は、私たちが深く探る価値がある。

ミーム市場のパノラマ:起源、進化、市場データ分析

起源と影響

Memeは文化伝播現象の一種であり、その生成は人類の歴史と密接に関連しています。初期社会の言語、信仰、習慣などに起源を持ち、模倣と学習を通じて集団の中で伝播します。インターネットの出現はMemeの伝播を大いに加速させ、画像、動画、テキスト、スタンプなどの形で、ユーモア、皮肉、共感によってユーザー間で迅速に広まります。Memeは人々が社会的相互作用の中で感情を表現し、意見を共有し、共感を築くニーズを満たし、社会的トレンド、集団心理、文化の変遷を反映する文化現象です。その伝播と流行は、コンテンツの魅力、伝播環境、コミュニティの受容度、KOLの影響力など、さまざまな要因によって影響を受けます。

Web2では、Meme文化は主に4chanとRedditという2つのプラットフォームで誕生し、発展しました。4chanはPepe the Frogという人気Memeの発源地であり、ここには多くのPepe Memeとその派生文化に関するコンテンツが集まっています。同時に、4chanはBoy's Club漫画の温床でもあり、Meme文化を深く理解するための重要な視点を提供しています。一方、RedditはDogecoinやSuccess KidなどのクラシックMemeを育んできました。これらの2つのプラットフォームの活発なコミュニティの雰囲気と堅固なユーザーベースのおかげで、今日でも多くの新しいMemeの誕生地となっています。この2つのプラットフォームの他にも、Twitter XやTelegramなどの他の多くのユーザーを持つソーシャルメディアプラットフォームもいくつかの人気Memeを生み出しています。例えば、dogwifhatという帽子をかぶった犬のMemeは、そのユニークなイメージにより、初期からコミュニティで「帽子」のトーテム文化を形成しました。多くのファンや著名人が関連する帽子犬の画像をリツイートしています。

進化と発展

Web2から始まり、Web3に夢中になっています。本記事では、Memeおよびその関連コインを総称して「Meme」と呼び、具体的な区別はしません。Memeの発展の歴史を振り返ると、初期には目立たず、十分な注目を集めていなかったことがわかります。業界の牛市と熊市の周期的な変化を参考にすると、Memeの発展を次の3つの段階に分けることができます：萌芽期（2013年から2019年）、混沌期（2020年から2022年）、高速発展期（2023年から2024年）。CoinMarketCapの歴史的スナップショットデータ統計、Coingeckoの単一コインデータ、検索エンジンの歴史的情報やSNSコンテンツなどを参照することで、Memeの進化の過程をより包括的に理解することができます。

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2019年12月31日現在の萌芽期において、暗号通貨の時価総額ランキング上位100の中で、Dogecoinは唯一のMeme系通貨であり、34位に位置しています。2013年から2019年を振り返ると、Meme系通貨は市場で顕著な位置を占めていませんでした。この期間、業界は急速なインフラ整備の段階にあり、皆がさまざまな新しいコンセプトを探求していました。主流の新しい通貨は、通常、より効率的な取引処理能力とより迅速な確認時間を持つ決済系のパブリックチェーン、または強力なスマートコントラクト機能を備えた新しいパブリックチェーンです。Meme系通貨にとっての課題は、関連するプラットフォームを構築するために高いコストが必要であることに加え、流動性の構築が難しいため、取引量が少なく、中央集権型取引所からの広範なサポートを得ることが困難である点です。したがって、Meme通貨の萌芽期においては、"Doge"の絵文字を特徴とし、顕著な拡散効果を持つDogecoinのような通貨を除けば、市場には他に生き残ることができるMeme系通貨はほとんど存在しませんでした。

2020年から始まった混沌期、より正確には2020年8月から、DeFi Summerによって引き起こされたIDOの波が始まりました。DeFi Summerが主導するIDOは、人々が低コストでチェーン上に流動性を構築し、取引を提供し、迅速に取引シーンを構築できるようにしました。このようにして、低コストでトークンを発行し、取引所を経由することなく直接二次市場で流通させる背景が、いくつかのチェーン上のMemeを生み出しました。この時期に生き残ったMemeコインにはSHIB、FLOKI、PEOPLEが含まれます。しかし、これらの初期のMemeコインは市場からあまり注目されず、その人気は主に投機的な概念に基づいていました。さらに、混沌期のMemeの流行は、業界の流動性過剰の背景で生じることが多く、通常は複数のセクターが交互に上昇した後、最後のバトンとして現れます。特筆すべきは、この時期にMemeが著名人との関連性により広く注目を集めたことです。特に、Elon Muskが2021年にDogecoinについて継続して発言したことで、Dogecoinの価格変動は非常に顕著になり、全体としてDogecoinの時価総額が新たな段階に上昇し、コミュニティも大きく拡大しました。

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2023年の到来とともに、Memeコインの熱潮は続き、BONK、PEPE、CHEEMS、Cult文化関連のBITCOIN（HarryPotterObamaSonic10Inc）やSPX（SPX6900）、WIF、MOGなど、多様なMemeコインが登場しました。この時期、Memeコインの種類は細分化が始まり、Solanaなどの他のパブリックチェーンも注目を集めました。2024年になると、Memeコインの発展はさらに加速し、BOME、小文字のNEIRO、GOATなどの新しいコインが次々と登場し、それぞれの特色を持っています。Memeは正式に単一のトラックとして広く認識され、受け入れられる基盤を持つようになりました。

2013年から2024年までのMemeの暗号通貨市場における上位600の時価総額の比率と市場パフォーマンスなどのデータ指標を整理した結果、Memeの時価総額の増加およびカテゴリと数量の拡大が明らかに見て取れます。この期間中、Memeの時価総額は著しい成長を遂げただけでなく、その種類と数量も増加しました。2024年第三四半期末時点で、Memeは暗号市場全体における時価総額の比率が、2年前の0.87%から現在の2.58%に達しており、なおも増加傾向にあります。単純な線形回帰シミュレーションを行うと、この比率は2025年に3.54%、2030年には7.81%に達する見込みです。

もしかしたら、私たちはかつてMemeが一時的な現象に過ぎないのではないかと疑ったかもしれません。熱が冷めた後、すぐに静まり返るだろうと。しかし、Memeの研究と理解が進むにつれて、私たちの見解は変わったと信じています。Memeは消えることはなく、むしろ新しいものが次々と登場し、各時代周期ごとに新しいリーダーMemeが現れる可能性があります。しかし、これらの輝かしいリーダーMemeの背後には、厳しい現実が隠れており、私たちが常に冷静で明晰な思考を保たなければならないことを思い出させてくれます。

市場データ分析

Memeの発展と歴史的データを分析することで、その発展傾向を大まかに理解することができます。それでは、現在の市場構造を研究することで、市場のホットスポットの変化や資金の流れを観察するための直感的な視点を提供することができます。以下に、Memeセクターのマクロ指標、例えば時価総額、取引活発度、日平均取引量などのコア指標についてさらに深く探求しました。これらの分析は、Memeセクターの最新の動向を明らかにするだけでなく、その未来の発展軌道も示しています。

時価総額と数量の変化：Memeの時価総額と流通数量の変化は、市場の需要と受け入れ度を反映しています。部分的にMemeトークンは時価総額が高くないにもかかわらず、新たなMemeの数量はコミュニティが全体のセクターに対する関心が高まっていることを示しています。他のセクター（Layer1/Layer2/DeFi）と比較して、Memeはここ2年のセクター総時価総額や新規数量などの面で大きくリードしています。

! ミームコインブームに対するVCの視点:投資の新たな戦場か、流動性出口の罠か?

取引の活発度：Memeの取引活発度と回転率は通常他の分野よりも高いです。データによると、Memeトークンの全体的な時価総額は約500億ドルで、日次取引量は約50億ドルであり、この取引量の活発度は他の分野を大きく上回っています。平均して、Memeトークンの日次回転率は約11%で、対照的に、DeFiの日次回転率は約5%、Layer2の日次回転率は約7%、Layer1の日次回転率は4%であり、この比率はMemeの高い流動性を際立たせるだけでなく、ユーザーがMemeに対して高い関心と取引頻度を持っていることを示しています。セクターの水準を超えたMemeトークン、特に取引量が多いトークンは、しばしば市場資金の追求対象となります。

新晋Memeコインの上昇幅と低い成功率：Meme市場では新しいコインが次々と登場しており、それらの上昇幅は時にはBTCなどの主流暗号通貨を超えることさえあります。これはMemeトークン分野が高いボラティリティと投機の機会を持っていることを示しています。しかし、多くの新しいMemeの中で、Pump funデータを例にとると、成功裏に発射されたMemeはわずか2%未満であり、現在の時価総額が1Mを超えているものは0.23%に過ぎません。つまり、時間の試練に耐え生き残る確率は極めて小さいということです。

膨大な取引量と新しいユーザー：Memeは膨大な取引量をもたらし、比較的忠実なユーザー群を持っています。したがって、特定の取引プラットフォームにとって、Memeコインを上場させることは、トラフィックとユーザーを引き付ける重要な戦略となり得ます。ある取引プラットフォームの現物市場を例にすると、取引量ランキング上位30の取引ペアの中で、20%がMemeです。

ブルーチップMemeの希少性：ブルーチップレベルのMemeは比較的希少です。数百から数千のMemeトークンの中で、本当にブルーチップと呼べるものは1%未満です。あるウェブサイトに記録されたMemeを例にとると、市場には新しいMemeが次々と登場していますが、時間の試練に耐え、最終的に頭角を現すものはごくわずかです。さらに、Memeセクターの時価総額分布も顕著な二八の法則を示しています：全体のセクターの時価総額は、約10%未満のトップMemeによって主に駆動されています。この高度な