Pi Network：物議を醸しているモバイルマイニングプロジェクト

Pi Networkは、スマートフォンによるマイニングを主軸とした暗号通貨プロジェクトで、2019年の導入以来、注目を集めています。従来の暗号通貨とは異なり、Pi Networkはユーザーがスマートフォンアプリを通じて"マイニング"を行うことを許可し、参加のハードルを大幅に引き下げました。しかし、このプロジェクトは長期間にわたりメインネットが立ち上がっておらず、そのトークン取得メカニズムは従来のブロックチェーンのコンセンサスメカニズムではなく、主に推薦登録に依存しているため、疑問視されています。

6年ぶりに、Pi Networkはついにメインネットを立ち上げ、複数の取引所で取引を開始した。この動きは、Piコインの評価についての市場での広範な議論を引き起こした。

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Piコインの供給量分析

公式には総供給量の上限は明確に発表されていませんが、業界ではPiコインの最大供給量は約1000億枚であると一般的に考えられています。2025年1月時点で、メインネットへの累計移行は55.6億枚に達し、そのうち約6.6億枚はロック状態にあります。注目すべきは、わずか数ヶ月のうちに供給量が36.6%も増加しており、潜在的なインフレ圧力を示しています。

ユーザーベースと市場の需要

Pi Networkは6000万以上の登録ユーザーを持っていると主張していますが、実際にKYC認証を完了し、メインネットに移行したユーザー数はこの数字を大きく下回っています。オンチェーンのデータによると、メインネットのウォレット総数は約911万で、主張されているユーザー数の約15%に過ぎません。日々のアクティブウォレット数はさらに少なく、わずか2-4万で、主張されているユーザー規模とは対照的です。

バリュエーションモデルの探討

総供給量1000億枚を考慮し、流通量が100億枚であると仮定すると、以下の評価方法を試みることができます：

1. Dogecoinに対抗：もしPiがDOGEの成功を再現できれば、400億ドルの時価総額を参考にして、Piトークンの価値は4ドルに達する可能性があります。

2. 時価総額トップ50に入る：現在の時価総額第50位のプロジェクト（約270億ドル）を基準に、Piトークンの価格はおおよそ0.27ドルになる可能性があります。

3. 時価総額トップ100に入る：時価総額第100位前後のプロジェクト（約9.2億ドル）に対して、Piトークンの価値はおそらく0.092ドルに達する可能性があります。

店頭取引（OTC）価格もいくつかの参考を提供しています：数元の人民元から0.23-0.85ドルまで様々で、一部の投機家は5-10ドルの高値で少量のPiコインを非公開で取引することをいとわない。

影響要因と今後の動向

Piコインの市場パフォーマンスは、主に以下の要因に影響されます：

• 初期流通量制限は価格を押し上げる可能性がありますが、長期的な供給圧力は無視できません。
• アクティブユーザー基盤は価値の支えですが、上場後のユーザー行動（保有または売却）は時価総額に直接影響を与えます。
• プロジェクトが「マルチ商法」の疑惑を払拭し、実際にブロックチェーンアプリケーションを落とし込むことができるかどうかが、その長期的な評価を決定します。

短期内、Piコインの価格は激しい変動を示す可能性があります。投資家は、上場初週の取引量、メインネットのロック解除進捗、およびエコシステムアプリケーションの実装状況に細心の注意を払うべきです。また、全体的な暗号市場の動向もPiコインの評価に重要な影響を与えるでしょう。

Pi Networkの独自性は、その強力なコミュニティの結束力にあります。6年間の運営を経て、プロジェクトは一群の忠実な信者を育成しており、彼らは上場後もPiコインを保持し、さらには増持すると主張しています。このようなコミュニティ効果に加え、初期の流通量が少ないことで、上場初期に価格が大幅に変動する可能性があります。

全体的に見て、Pi Networkプロジェクトの将来の発展には多くの不確実性が残っています。投資者は参加する際にリスクを慎重に評価し、プロジェクトの進展と市場の動向に注意を払う必要があります。

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