A falsa prosperidade do ecossistema Solana: a manipulação do mercado se torna a nova norma

Recentemente, as transações na cadeia Solana apresentaram alguns fenômenos interessantes. Antigamente, alguns tokens sem valor podiam subir várias vezes devido a alguns eventos aleatórios. Agora, o mercado está gradualmente se tornando mais racional, e apenas a estratégia de "bullish atrelado" pode impulsionar o aumento de preços. A onda de especulação no mercado cripto está passando por uma transformação interessante.

Atualmente, os tokens que podem alcançar crescimento de valor podem ser divididos em duas categorias: a primeira são os "tokens manipulativos", que incluem tokens vinculados, tokens com distribuição de benefícios antecipados e tokens que são manipulados por insider trading profundo; a segunda são os "tokens de rendimento". Este fenômeno revela uma dura realidade: o mercado é dominado por "manipulação" ou retorna ao sistema de avaliação de valor do capitalismo tradicional.

Quando a "manipulação" se torna um indicador importante para julgar as flutuações de preço dos tokens, podemos inferir que o atual ciclo na cadeia está chegando ao fim. À primeira vista, o ecossistema na cadeia parece mais saudável do que realmente é, mas na verdade, alguns participantes estão utilizando métodos de manipulação para inflacionar artificialmente o preço de certos tokens.

Esse fenômeno não é sem precedentes. O caso do cobre da Sumitomo, de 1985 a 1996, é um exemplo típico. Na época, um trader tentou manter a aparência de prosperidade do mercado ao estabelecer ilegalmente uma enorme posição comprada, apesar da deterioração contínua das condições reais do mercado.

O capitalismo, a curto prazo, assemelha-se mais a uma máquina de votar, impulsionando o mercado através de emoções e especulação; mas, a longo prazo, é uma máquina de pesar, que acabará por revelar a verdade.

Atualmente, existe um "gap de manipulação" na cadeia Solana, que é um véu que oculta a verdade. Ao observar mais de perto a intenção dos grupos de negociação internos e dos projetos de controlar a maior parte da liquidez, bem como o uso da "manipulação" como uma vantagem competitiva por parte dos negociantes, é possível vislumbrar as sombras escondidas por trás do véu.

No entanto, esse padrão de manipulação acabará por entrar em colapso. Assim como o caso da Sumitomo, à medida que as posições são liquidadas, o preço cai rapidamente. O "gap de manipulação" da Solana também irá desmoronar de forma semelhante, e a verdadeira condição do mercado acabará por se revelar. A história prova repetidamente que a verdade do capitalismo não pode ser encoberta para sempre.

A aparente atividade e prosperidade do ecossistema Solana é, na verdade, um jogo composto por tokens agrupados e manipulação artificial da liquidez, dominado por insiders. Aqui, os comportamentos de manipulação não só não são ocultados, como se tornam uma vantagem competitiva. No entanto, assim como no caso de manipulação do mercado de cobre da Sumitomo, essa discrepância inevitavelmente levará ao colapso.

O ecossistema Solana é um cassino que se autoexplora continuamente, podendo ser mantido apenas com a entrada lenta e estável de liquidez. Quando certos projetos importantes decidem não realizar grandes airdrops, a prosperidade de todo o ecossistema começa a se aproximar do fim. Hoje, o que ouvimos é apenas o eco de um cenário de prosperidade que já foi. O "gap de manipulação" acabará por desmoronar, e isso pode ser muito cruel.

Por que isso acontece? Porque já estamos no final deste ciclo. Se combinarmos o ambiente macroeconômico em deterioração com a fragilidade da economia em cadeia sustentada artificialmente, teremos um resultado: a retirada em massa de capital.

Nos memecoins, a liquidez do manipulador tem apenas um objetivo - sair. Esses tokens não têm fluxo de caixa futuro, não têm utilidade prática e não têm uma base de confiança. Apenas os insiders tentam alternar para extrair valor antes que todo o ecossistema entre em colapso. É por isso que os memecoins são tão perigosos neste ciclo atual. Quando as pessoas acreditam amplamente que um ativo é fundamentalmente sem valor, a única concordância restante é a venda. Isso significa que o único objetivo dos insiders se torna claro: lucrar o máximo possível antes do fim.

Quando a lacuna de manipulação desaparecer, o que dominará? A resposta são os princípios fundamentais do capitalismo.

Acreditar que as criptomoedas sempre têm as características de grandes cassinos e que, apenas devido a uma má experiência com tokens utilitários, se considera que as moedas meme serão sempre a aposta com maior valor esperado é uma perspectiva excessivamente ingênua. Como traders, começamos a acreditar em qualquer moeda que possa trazer o maior retorno. As moedas meme criam um bom ambiente para a maximização de lucros (especialmente no final do ciclo), porque você pode "manipular" sem violar regras regulatórias e sem assumir qualquer responsabilidade. Acredito que isso é apenas um estado natural no final do ciclo, e não uma nova normalidade que prevalecerá para sempre.

Vamos ver os tokens utilitários a serem valorizados novamente. O mercado de capitais da Internet não é um conceito mau, mas estou convencido de que foi implantado na blockchain errada. Embora possamos quebrar o ciclo de feedback da falta de interesse do mercado pelos tokens utilitários, não conseguimos quebrar o ciclo de feedback impulsionado pelo comportamento aditivo humano. Quanto à cultura da Solana, acho que, de certa forma, ela se autodestruiu.

É importante notar que a responsabilidade dos traders não é fazer operações de "manipulação" a descoberto. Pelo contrário, se devem agir, é para comprar. O trader deve acreditar que a manipulação feita por outros para aumentar o preço do token é um ganho líquido para quem possui esse ativo. No mercado (especialmente nas transações em cadeia), manter uma superioridade moral é extremamente perigoso. Você pode acabar sendo marginalizado porque sente que tem uma obrigação moral mais elevada e não participa deste jogo.

Muitos traders, ao entenderem a verdadeira identidade dos market makers, das exchanges e dos traders anônimos, bem como a verdade sobre o fluxo de informações privilegiadas, desenvolveram esse dilema moral. Eu mesmo já fui atormentado pela mesma ilusão por alguns meses. Mas, no final, ao abraçar a realidade do mercado e entender as várias táticas operacionais, você terá uma compreensão do mercado melhor do que nunca.

Se não pretende reduzir o risco através da venda a descoberto, quais são as outras opções? Pessoalmente, decidi reduzir significativamente a exposição ao risco em agosto.

Outra opção é focar em outras blockchains, como a Base, que tem se saído muito bem, mas não recebeu tanta atenção. A injeção de liquidez em projetos como o ZORA não deve ser subestimada. Pessoalmente, nos últimos dias, transferi alguns fundos para a Base e aumentei minha exposição ao risco, em vez de continuar investindo na Solana.