Gần đây, MakerDAO đã tăng lãi suất gửi DAI trong giao thức cho vay Spark Protocol lên 8%, mức lãi suất "không rủi ro" này cao hơn lợi suất trái phiếu Mỹ đã làm dấy lên sự hoài nghi về tính bền vững của nó.
Nguồn gốc của lợi suất cao 8% này là gì? Có tồn tại rủi ro của mô hình Ponzi không? Liệu có thể duy trì lâu dài không? Động cơ của MakerDAO trong hành động này là gì?
Tài sản thực (RWA) luôn là tâm điểm của cuộc thảo luận trong ngành, MakerDAO trở thành một trong những dự án được chú ý nhiều nhờ việc áp dụng quy mô lớn tài sản RWA. Mục đích chính của việc đưa vào tài sản RWA là để đa dạng hóa tài sản thông qua khả năng tín dụng từ bên ngoài, sử dụng lợi suất dài hạn của trái phiếu chính phủ Mỹ để ổn định tỷ giá DAI, tăng tính linh hoạt trong việc phát hành, và giảm sự phụ thuộc vào USDC, từ đó phân tán rủi ro.
Việc đưa vào một lượng lớn tài sản RWA đã mang lại lợi nhuận đáng kể cho MakerDAO. Dữ liệu cho thấy, tài sản RWA đã chiếm hơn một nửa bảng cân đối kế toán của giao thức MakerDAO. Những tài sản sinh lãi này, đặc biệt là trái phiếu kho bạc Mỹ, cung cấp khoảng 5% lãi suất không rủi ro, tạo ra lợi nhuận lớn cho MakerDAO.
Nguồn gốc của 8% lợi suất đã rõ ràng: MakerDAO sử dụng lợi nhuận từ tài sản sinh lãi RWA để trả cho lãi suất cao này. Theo giải thích của người sáng lập, việc đặt lợi suất ở mức 8% nhằm nâng cao nhu cầu đối với DAI và DSR, đảm bảo có một nhóm người dùng tăng trưởng liên tục tham gia vào các khía cạnh khác của kế hoạch SubDAO và Endgame.
Nói ngắn gọn, biện pháp này nhằm tăng cường nhu cầu DAI, tạo ra vòng tuần hoàn tích cực: nhiều DAI hơn có nghĩa là có nhiều tài sản thế chấp hơn, từ đó mua nhiều tài sản RWA sinh lãi hơn, cuối cùng mang lại lợi nhuận cao hơn. Đồng thời, điều này cũng thúc đẩy MakerDAO thực hiện kế hoạch Endgame hoàn toàn phi tập trung.
Tuy nhiên, tỷ lệ lợi suất cao 8% này không bền vững trong thời gian dài. Trên thực tế, đây là một "chương trình khuyến mãi" có một lần. MakerDAO đã giới thiệu cơ chế tỷ lệ lợi suất tiết kiệm Dai tăng cường (EDSR), nhằm tạm thời nâng cao tỷ lệ DSR thực tế mà người dùng có thể nhận được trong giai đoạn đầu có tỷ lệ sử dụng DSR thấp. Khi tỷ lệ sử dụng tăng lên, EDSR sẽ dần dần giảm xuống cho đến khi hoàn toàn biến mất. Đây là một cơ chế tạm thời, một chiều, không thể tăng lại.
Theo lời của người sáng lập, khi tỷ lệ sử dụng DSR đạt 50%, mức lãi suất vượt mức này sẽ biến mất và MakerDAO sẽ không bị thua lỗ vì điều này. Về bản chất, đây là chiến lược của MakerDAO trong việc phân bổ một phần thu nhập từ giao thức cho những người nắm giữ DAI.
Tổng thể, MakerDAO đã đạt được lợi nhuận đáng kể thông qua việc đầu tư lớn vào RWA, việc tăng lãi suất lên 8% nhằm chia sẻ một phần lợi nhuận với người nắm giữ DAI, nhằm tăng nhu cầu và cơ sở người dùng cho DAI. Khi số lượng người tham gia đạt đến một quy mô nhất định, lãi suất này sẽ dần dần giảm xuống mức bình thường.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
MakerDAO ra mắt gửi DAI lãi suất cao 8% hiệu quả chiến lược tài sản RWA đã rõ ràng
Gần đây, MakerDAO đã tăng lãi suất gửi DAI trong giao thức cho vay Spark Protocol lên 8%, mức lãi suất "không rủi ro" này cao hơn lợi suất trái phiếu Mỹ đã làm dấy lên sự hoài nghi về tính bền vững của nó.
Nguồn gốc của lợi suất cao 8% này là gì? Có tồn tại rủi ro của mô hình Ponzi không? Liệu có thể duy trì lâu dài không? Động cơ của MakerDAO trong hành động này là gì?
Tài sản thực (RWA) luôn là tâm điểm của cuộc thảo luận trong ngành, MakerDAO trở thành một trong những dự án được chú ý nhiều nhờ việc áp dụng quy mô lớn tài sản RWA. Mục đích chính của việc đưa vào tài sản RWA là để đa dạng hóa tài sản thông qua khả năng tín dụng từ bên ngoài, sử dụng lợi suất dài hạn của trái phiếu chính phủ Mỹ để ổn định tỷ giá DAI, tăng tính linh hoạt trong việc phát hành, và giảm sự phụ thuộc vào USDC, từ đó phân tán rủi ro.
Việc đưa vào một lượng lớn tài sản RWA đã mang lại lợi nhuận đáng kể cho MakerDAO. Dữ liệu cho thấy, tài sản RWA đã chiếm hơn một nửa bảng cân đối kế toán của giao thức MakerDAO. Những tài sản sinh lãi này, đặc biệt là trái phiếu kho bạc Mỹ, cung cấp khoảng 5% lãi suất không rủi ro, tạo ra lợi nhuận lớn cho MakerDAO.
Nguồn gốc của 8% lợi suất đã rõ ràng: MakerDAO sử dụng lợi nhuận từ tài sản sinh lãi RWA để trả cho lãi suất cao này. Theo giải thích của người sáng lập, việc đặt lợi suất ở mức 8% nhằm nâng cao nhu cầu đối với DAI và DSR, đảm bảo có một nhóm người dùng tăng trưởng liên tục tham gia vào các khía cạnh khác của kế hoạch SubDAO và Endgame.
Nói ngắn gọn, biện pháp này nhằm tăng cường nhu cầu DAI, tạo ra vòng tuần hoàn tích cực: nhiều DAI hơn có nghĩa là có nhiều tài sản thế chấp hơn, từ đó mua nhiều tài sản RWA sinh lãi hơn, cuối cùng mang lại lợi nhuận cao hơn. Đồng thời, điều này cũng thúc đẩy MakerDAO thực hiện kế hoạch Endgame hoàn toàn phi tập trung.
Tuy nhiên, tỷ lệ lợi suất cao 8% này không bền vững trong thời gian dài. Trên thực tế, đây là một "chương trình khuyến mãi" có một lần. MakerDAO đã giới thiệu cơ chế tỷ lệ lợi suất tiết kiệm Dai tăng cường (EDSR), nhằm tạm thời nâng cao tỷ lệ DSR thực tế mà người dùng có thể nhận được trong giai đoạn đầu có tỷ lệ sử dụng DSR thấp. Khi tỷ lệ sử dụng tăng lên, EDSR sẽ dần dần giảm xuống cho đến khi hoàn toàn biến mất. Đây là một cơ chế tạm thời, một chiều, không thể tăng lại.
Theo lời của người sáng lập, khi tỷ lệ sử dụng DSR đạt 50%, mức lãi suất vượt mức này sẽ biến mất và MakerDAO sẽ không bị thua lỗ vì điều này. Về bản chất, đây là chiến lược của MakerDAO trong việc phân bổ một phần thu nhập từ giao thức cho những người nắm giữ DAI.
Tổng thể, MakerDAO đã đạt được lợi nhuận đáng kể thông qua việc đầu tư lớn vào RWA, việc tăng lãi suất lên 8% nhằm chia sẻ một phần lợi nhuận với người nắm giữ DAI, nhằm tăng nhu cầu và cơ sở người dùng cho DAI. Khi số lượng người tham gia đạt đến một quy mô nhất định, lãi suất này sẽ dần dần giảm xuống mức bình thường.