私募股權代幣化:探索更廣泛的市場準入

私募股權市場長期以來一直是機構投資者和高淨值個人的專屬領域,普通投資者難以參與。過去25年,私募市場創造的價值約爲公開市場的3倍,但這種高額回報對大多數人來說遙不可及。這種結構性壁壘主要源於兩個因素:一是私募公司融資過程高度敏感,通常只對知名機構投資者開放;二是私募資本市場的發展爲企業提供了更多融資選擇,許多公司無需上市即可籌集巨額資金。

以OpenAI爲例,該公司在短短幾個月內就從主要投資者處籌集了超過100億美元的資金。這凸顯了當前投資環境的封閉性,加劇了高增長機會分配的不平等。

在此背景下,資產代幣化被視爲可能的解決方案。這一模式將現實世界的資產轉換爲數字代幣,實現碎片化所有權和全球24/7交易。雖然傳統金融中已有一些改善準入性的平台,但代幣化的獨特之處在於其市場結構。與傳統點對點撮合模式相比,代幣化資產可在交易所上市,由流動性池或做市商提供持續的對手方,從而提高執行效率和定價準確性。

目前,多個項目正在探索Pre-IPO股權代幣化的不同方法:

Ventuals構建了一種永續合約結構,無需持有標的資產即可交易,但其定價模型和預言機依賴存在挑戰。

Jarsy採用1:1資產背書的代幣化模型,直接收購Pre-IPO股票並發行對應代幣。雖然降低了投資門檻,但面臨流動性和可擴展性的限制。

PreStocks也採用類似Jarsy的模式,但基於Solana構建,與去中心化交易所集成更緊密。

盡管這些平台顯示出早期發展勢頭,但代幣化股票市場仍面臨重大挑戰。首要問題是監管的不確定性,大多數司法管轄區缺乏明確的法律框架。其次,私募公司的抵制也是一大障礙,它們不願放棄對股權結構和投資者管理的控制權。此外,技術和運營的復雜性也不容忽視。

雖然當前限制確實存在,但市場參與者正積極尋求解決方案。代幣化爲改善私募股權市場準入性提供了一條潛在路徑,盡管仍處於起步階段。隨着技術進步和市場適應,這一領域的可能性有望被重新定義。