香港稳定币监管新进展及市场反应

2025年8月1日起，香港金融管理局正式开放稳定币发行牌照申请，标志着香港稳定币发展进入实施阶段。这项政策酝酿已久，过去一年金管局推进了稳定币应用场景的沙盒测试，并逐步明确了监管口径与申请路径。如今，参与机构将从测试阶段迈向正式监管体系下的发行与流通。

据统计，已有数十家机构表示将申请稳定币牌照。同时，更多本地银行、科技企业和Web3团队正围绕清算系统、托管机制和支付接口等方面做进一步准备。

香港稳定币监管进展

监管制度正式生效

《稳定币条例》将于2025年8月1日起正式生效。金管局将同步公布四份相关文件:

• 《持牌稳定币发行人监管指引》
• 《打击洗钱及恐怖分子资金筹集指引》
• 《稳定币发行人发牌制度摘要说明》
• 《原有稳定币发行人过渡条文摘要说明》

发牌流程与要求

金管局将在2025年8月1日至9月30日期间接受首轮稳定币发行人牌照申请。鼓励有意申请机构于8月31日前主动联系金管局沟通。金管局提醒市场参与者谨慎公开沟通，不得虚假声称已获牌或正在申请。

申请条件与合规要求

所有香港合规稳定币持有人身份必须经过核实，实际上等同实名制。金管局表示这一规定较此前"白名单"制度更严格。

金管局对法币挂钩币种的态度

金管局副总裁陈维民表示，可申请与单一法币或一揽子法币挂钩的稳定币牌照，但申请时需明确说明币种。他同时强调发牌门槛很高，首个牌照预计将于明年年初发出。

过渡期安排与分类处理

《稳定币条例》实施后将设6个月过渡期，金管局将对现有发行机构分类处理:

• 符合监管要求者可获临时牌照
• 3个月内未达标者须于4个月内结束业务
• 不符合标准者须在1个月内终止运营

香港政策层对稳定币的最新表态

香港政府与相关机构多次就稳定币政策释放信号，涵盖监管逻辑、发牌机制、挂钩币种、应用场景等关键议题。

主要观点包括:

• 稳定币应作为金融基础设施而非投机工具
• 发牌制度收紧，申请门槛高企
• 应用场景以跨境结算为先，Web3次之
• 法币锚定机制开放，但人民币稳定币需慎重考虑
• 对投资者与公众提出谨慎提醒

市场对香港稳定币监管的看法

发牌节奏与首批获牌机构预期

市场预计首批稳定币牌照数量将"仅为个位数"，最快年底前落地。建议关注两条主线:一是具备明确牌照获批可能性的发行人;二是已确定参与稳定币使用场景建设的平台型公司。

监管路径与港币/人民币"双轨并行"设想

有分析认为香港可能形成"美元稳定币对接国际市场+港元稳定币连接内地"的双轨监管格局。未来非美元稳定币市场份额或将提升。

CNH稳定币的政策预期与金融功能设想

市场热议"离岸人民币稳定币(CNH Stablecoin)"是否将在香港率先试点。有观点认为香港可作为"试验先锋"，推动CNH稳定币落地，以应对国际支付话语权竞争。

金融市场影响与资本关注点

有券商报告指出，香港稳定币草案将带来结构性投资机会，主要集中在数字货币、跨境支付、区块链、RWA等板块。但由于国内虚拟资产监管仍较严格，大规模增量资金入场概率偏低。

已表示申请或正在申请香港稳定币牌照的企业

目前已有50至60家公司有意申请香港稳定币牌照，其中约一半为支付机构，另一半为知名互联网公司，多数具中资背景。

已公开表示将申请或正在申请牌照的企业包括:

• 中国三三传媒
• 天盛资本
• 多点数智
• Animoca Brands、渣打银行(香港)、香港电讯联合体
• 京东
• 蚂蚁集团国际
• 连连数字

此外，中国平安、三未信安等企业也表示正在研究或关注相关业务。

随着香港稳定币监管框架逐步明晰，更多机构有望加入申请行列。未来香港稳定币生态的发展值得持续关注。