Flatcoins：通胀调整型稳定币

引言：Flatcoin 概念

Flatcoin 是一种新兴的代币经济学概念，作为价值储存代币，会根据通货膨胀变化调整其价值。Flatcoin 的目标是保持代币持有者和特定群体的购买力。

一个简单例子是虚构的"i-DAI"，即剔除通胀因素的 DAI。i-DAI 将锚定在某个参考时间点，随着通胀变化实时调整价格，以维持持有者的购买力。下表展示了这种典型行为。尽管 i-DAI 目前只是概念，但可通过基于控制器的稳定币实现，实际中已有 RAI 等例子落地。

通货膨胀定义

经济学中，通货膨胀指物价普遍上涨，导致货币购买力下降。在 web3 领域，通胀定义有所不同，通常描述代币供应增长的影响，更准确地说应称为"稀释"。本文坚持使用通胀的传统定义。

在通胀环境下，货币持有者可能经历购买力下降，削弱对货币和经济体系的信任。因此，通胀是衡量经济体系的关键指标，各国央行都致力于为法定货币设定较低的年通胀率。然而，这并非易事。

鉴于全球经济近期面临的高通胀压力，提出了设计通胀调整型"Flatcoin"的想法。Flatcoin 旨在维持稳定购买力，同时具备抵御传统金融体系经济不确定性的弹性。但这并非易事，接下来探讨 Flatcoin 设计中的一些挑战。

Flatcoin 设计挑战

Flatcoin 设计面临几个需要解决的挑战，核心在于准确感知通胀和创建适当激励机制。

具体而言，通胀与许多经济学概念一样，运行在复杂适应系统中。这意味着大量因素和变量的动态交互，包括不可预测的人类行为，会影响通胀的原因和结果。这给 Flatcoin 设计带来挑战，任何实现都需要考虑多个方面：

1. 通胀指数的低时间粒度
2. 传感器测量时空调节的困难
3. 传感器融合和有效控制器设计的复杂性
4. 通过适当激励机制实现 Flatcoin 经济变化的挑战

基于控制器的半稳定币：可行的 Flatcoin 设计

构建 Flatcoin 的一种有前景方法是借鉴当前成功稳定币的思想和技术。这些稳定币采用控制器概念，可"感知"价格变化，通过调整参与者激励使代币价值趋于跟踪参考价值。

这种基于控制器的稳定币称为 Controller-Based Stablecoins (CBS)，RAI 是一个实际应用例子。RAI 采用控制器的原因之一是，已证明央行控制通胀的历史行为可由 PID 控制器很好描述。

RAI 案例研究

RAI 是一种基于控制器的稳定币，通过无监督 PI 控制器引导的经济激励和能"感知" RAI/USD 价格的预言机，使其价值与 USD 保持一致走势。

用户可用 ETH 作抵押获得 RAI 贷款。未清偿债务以 RAI 计价，利率由 PI 控制器定义。可获得贷款金额由赎回价格决定，通常与 RAI 市场价格紧密相关。

利率调整基于 RAI 市场价格与赎回价格之间的差异。当赎回价格高于市场价格时，利率往往上升；反之则下降。

RAI 价格稳定性源于其反周期激励机制。市场价格由二级市场决定波动较大，赎回价格由 PI 控制器决定较为可控。当两者差异较大时，理性用户有套利动机。

RAI 控制器的优势在于，由控制器引导的所有激励都由外部基准驱动，即通过预言机获取的 RAI/USD 价格。RAI 无需直接依赖美元库存或流动性池就可实现价格稳定。

对 Flatcoins 设计而言，RAI 代表了构建 MVP 的自然起点，需要两个要素：

1. 通胀预言机
2. 用于测量通胀的适度调节控制器

分布式控制挑战

构建 Flatcoin 需要适度调节的控制器和通胀预言机。这两方面都面临挑战。

由于通胀涉及空间、时间和组成属性，全面衡量通胀是分布式控制系统设计的基本挑战。

从控制理论角度看，Flatcoin 设计挑战可理解为：

1. 有地域分布广的"被控对象"，即商品服务市场，在不同时间地点向不同商品发出价格信号。

2. 设计传感器采集相关信号，并在适当时空尺度上合并。

3. 信号输入控制器，处理成足够丰富的世界模型，以估算系统所需市场干预。

4. 系统需要执行器提供激励，驱动二级市场调整 Flatcoin 价值，使其与通胀保持一致。

复杂适应系统中的控制理论

在控制理论中，必须明确定义系统的"边界"或环境。可建立模型理解边界内的世界，从而在系统内做出可控决策。控制系统的各部分包括：

• Plants（被控对象）：受控制的物理或数学系统。
• Sensors（传感器）：测量系统行为或环境某方面的设备。
• Actuators（执行器）：影响系统未来行为的设备。
• Controllers（控制器）：控制系统的大脑，处理传感器信息并调整执行器行为。

传感器、执行器和控制器构成控制系统的基本构建模块，可用于调节和自动化各种过程。

Flatcoin 挑战深入探讨

任何追踪通胀率以减轻其对购买力影响的代币，都必须回答使用哪些"传感器"和信息源的问题。

通胀并非单一现象。虽然存在通胀指数如 GDP 平减指数、CPI 和 PPI，但这些指标间存在很大差异。且这些指数时间粒度低，大多每月更新一次，而购买力变化可能立即影响日常生活。

Flatcoin 设计必须仔细考虑其预期使用范围和覆盖面。根据通胀率调整的代币可能面临高价格波动性，在某些地区或行业可能出现长期高通胀。

选择通胀衡量标准也具挑战性，因为通胀在不同层面上可能存在很大差异。标准化通胀衡量标准如 CPI 未考虑不同群体间购买力的差异。

从实施角度看，准确及时衡量通胀增加了设计复杂性，因为代币容易受潜在操纵影响。Flatcoin 系统的执行器将依赖预言机子系统的可靠性，其设计也非易事。

推进 Flatcoin 落地的下一步

建议采用功能最小化的 PoC 设计和试点实施，以达到初始设计目标。PoC 可具备升级能力，在迭代中逐步解决更具体的设计挑战。

一个出发点是先限制通胀的空间分量。推荐从单一货币市场内的区域性指数 Flatcoin 和标量价格指数开始，但这种简单设计可能面临套利挑战。

长期来看，全球复合指数通胀代币将能解决这些套利问题，具有更稳健的使用案例，但需要更多概念化和设计来解决各种挑战。随着第一个 PoC 的部署和评估，可提出附加要求和可实现性，逐步进行研发，实现真正有效的全球规模 Flatcoin，涵盖多样化、多空间指数。