Стейблкоин платежная экосистема: всесторонний анализ от технологий до бизнеса

Глобальная финансовая система переживает глубокие изменения. Традиционные платежные сети сталкиваются с полным вызовом со стороны стейблкоинов из-за устаревшей инфраструктуры, длительных сроков расчетов и высоких издержек. Эти цифровые активы революционизируют способы перемещения ценностей через границы, осуществления сделок между компаниями и доступа к финансовым услугам для частных лиц.

В последние годы стейблкоины продолжают развиваться и становятся важной инфраструктурой для глобальных платежей. Крупные финансовые технологии, платежные обработчики и суверенные субъекты интегрируют стейблкоины в приложения для потребителей и корпоративные финансовые потоки. В то же время, от платежных шлюзов до каналов ввода-вывода средств и до программируемых доходных продуктов, ряд новых финансовых инструментов значительно повысил удобство использования стейблкоинов.

Этот отчет глубоко анализирует экосистему стейблкоинов с технической и коммерческой точки зрения, исследуя ключевых участников, основную инфраструктуру и факторы спроса. Также рассматривается, как стейблкоины порождают новые финансовые сценарии применения и с какими вызовами они сталкиваются в процессе интеграции в глобальную экономику.

Один. Почему стоит выбирать стейблкоин для оплаты?

Чтобы понять влияние стейблкоинов, сначала необходимо рассмотреть традиционные платежные решения. Эти системы включают наличные деньги, чеки, дебетовые карты, кредитные карты, международные переводы ( SWIFT ), автоматизированные расчетные системы ( ACH ) и пиринговые платежи и т.д. Хотя эти способы уже интегрированы в повседневную жизнь, многие платежные каналы (, такие как ACH и SWIFT ), существуют с 70-х годов прошлого века. Сегодня большинство этих глобальных платежных инфраструктур устарели и сильно фрагментированы. В целом, эти способы оплаты имеют высокие затраты, высокую трение, длительное время обработки, невозможность круглосуточной расчетности и сложные бэкэнд-процессы. Кроме того, они часто ( требуют оплаты ) за ненужные дополнительные услуги, такие как проверка личности, кредитование, соблюдение правил, защита от мошенничества и интеграция с банками.

Стейблкоин платежи эффективно решают эти проблемы. Использование блокчейна для расчетов значительно упрощает процесс платежей, сокращает количество промежуточных звеньев, обеспечивает реальную видимость потоков средств, что не только сокращает время расчетов, но и снижает затраты.

Основные преимущества платежей стейблкоином включают:

• Реальное время расчета: транзакции выполняются почти мгновенно, устраняя задержки традиционной банковской системы.
• Безопасно и надежно: неизменяемая книга учета блокчейна обеспечивает безопасность и прозрачность транзакций, предлагая защиту пользователям.
• Снижение затрат: исключение промежуточных этапов значительно снижает транзакционные издержки, экономя средства пользователей.
• Глобальное покрытие: децентрализованные платформы могут охватить рынки, где традиционные финансовые услуги недостаточно представлены (, включая людей без банковских счетов ), обеспечивая финансовую инклюзивность.

Два. Структура отрасли платежей со стейблкоинами

Стейблкоин платежная отрасль может быть разделена на четыре уровня технологического стека:

1. Первый уровень: уровень приложений

Приложенческий уровень в основном состоит из различных поставщиков платежных услуг ( PSP ), которые интегрируют несколько независимых платежных учреждений в единую агрегированную платформу. Эти платформы предоставляют пользователям удобные способы доступа к стейблкоинам, инструменты для разработчиков приложений и услуги кредитных карт для пользователей Web3.

a. Платежный шлюз

Платежный шлюз — это сервис, который обеспечивает безопасную обработку платежей и способствует сделкам между покупателями и продавцами.

Известные компании включают:

• Stripe: традиционный платежный провайдер, интегрирующий стейблкоины, такие как USDC, для глобальных платежей.
• MetaMask: сама по себе не предоставляет функцию прямой обмена фиатной валюты, пользователи могут осуществлять операции ввода и вывода средств через интеграцию сторонних сервисов.
• Helio: 450 тыс. активных кошельков и 6000 торговцев. С помощью плагина Solana Pay миллионы торговцев Shopify могут проводить расчеты с использованием криптовалюты и мгновенно конвертировать USDY в другие стейблкоины, такие как USDC, EURC и PYUSD.
• Приложения Web2 для платежей, такие как Apple Pay, PayPal, Cash App, Nubank, Revolut и другие, также позволяют пользователям использовать стейблкоин для осуществления платежей, что further расширяет сферы применения стейблкоинов.

Поставщики платежных шлюзов можно разделить на две категории ( с перекрытием ):

1. платежный шлюз для разработчиков; 2) платежный шлюз для потребителей. Большинство поставщиков платежных шлюзов, как правило, больше сосредоточены на одной из категорий, формируя тем самым свой основной продукт, пользовательский опыт и целевой рынок.

Платежный шлюз, ориентированный на разработчиков, предназначен для обслуживания компаний, финансовых технологий и предприятий, которым необходимо встроить инфраструктуру стейблкоинов в свои рабочие процессы. Обычно они предлагают API, SDK и инструменты для разработчиков, чтобы интегрироваться в существующие платежные системы, обеспечивая такие функции, как автоматические платежи, кошельки стейблкоинов, виртуальные счета и мгновенные расчеты. Новые проекты, сосредоточенные на предоставлении таких инструментов для разработчиков, включают:

• BVNK: предоставляет инфраструктуру платежей корпоративного уровня для легкой интеграции стейблкоинов. BVNK предлагает API-решения, которые обеспечивают бесшовную связь процессов, имея платформу для коммерческих платежей через границу, а также позволяя компаниям держать и торговать различными стейблкоинами и фиатными валютами через корпоративные счета, а также предоставляя коммерческие услуги, необходимые для принятия платежей клиентов в стейблкоинах. Обрабатывает более 10 миллиардов долларов США в годовом объеме транзакций, с годовым темпом роста 200%, оценка 750 миллионов долларов США, среди клиентов — развивающиеся регионы, такие как Африка, Латинская Америка, Юго-Восточная Азия.
• Iron( тестирование): предоставляет API для бесшовной интеграции стейблкоин торгов в существующий бизнес. Он предлагает предприятиям глобальные каналы ввода-вывода, инфраструктуру для платежей в стейблкоинах, кошельки и виртуальные счета, поддерживает кастомизированные платежные рабочие процессы(, включая регулярные платежи, выставление счетов или платежи по запросу)
• Juicyway: предоставляет ряд API для корпоративных платежей, выплаты заработной платы и массовых платежей, поддерживаемые валюты включают нигерийскую найру (NGN), канадский доллар (CAD), доллар США (USD), стейблкоин (USDT), доллар (USDC). Основное внимание уделяется африканскому рынку, данных о деятельности пока нет.

Платежные шлюзы, ориентированные на потребителей, сосредоточены на пользователе, предоставляя простой в использовании интерфейс, который облегчает пользователям осуществление платежей в стейблкоинах, переводов и финансовых услуг. Обычно они включают мобильные кошельки, поддержку нескольких токенов, каналы ввода-вывода фиатной валюты и бесшовные трансакции между странами. Известные проекты, сосредоточенные на предоставлении пользователям такого простого платежного опыта, включают:

• Decaf: платформа банковских услуг на блокчейне, обеспечивающая личные расходы, переводы и стейблкоин-транзакции в более чем 184 странах; Decaf сотрудничает с местными каналами в Латинской Америке, включая Western Union ( и MoneyGram ), практически достигая нулевых комиссий на вывод средств, имеет более 10 000 пользователей в Южной Америке и высоко оценивается среди разработчиков Solana.
• Meso: Решение для ввода и вывода средств, интегрированное непосредственно с торговцами, позволяющее пользователям и компаниям легко конвертировать между фиатной валютой и стейблкоином с минимальными трениями. Meso также поддерживает покупку USDC через Apple Pay, упрощая процесс получения стейблкоина для потребителей.
• Venmo: Функция кошелька стейблкоина Venmo использует технологии стейблкоинов, но ее функционал интегрирован в существующее приложение для потребительских платежей, что позволяет пользователям легко отправлять, получать и использовать цифровые доллары, не взаимодействуя напрямую с блокчейн-инфраструктурой.

б. Карта U

Криптовалютные карты позволяют пользователям использовать криптовалюту или стейблкоин для покупок у традиционных торговцев. Эти карты обычно интегрированы с традиционными кредитными картами(, такими как Visa или Mastercard), обеспечивая бесшовные транзакции путем автоматического преобразования криптовалютных активов в фиатную валюту на точке продажи.

Проект включает:

• Reap: Азиатский эмитент карт, клиенты включают Infini, Kast, Genosis pay, Redotpay, Ether.fi и более 40 компаний, продает решения под собственным брендом, в основном за счет комиссии от объема торгов (, например, Kast 85%-Reap15%) сотрудничает с банками Гонконга, может покрывать большую часть регионов за пределами США, поддерживает многоцепочечные депозиты; в июле 2024 года объем торгов достигнет 30 миллионов долларов.
• Raincards: эмитент карт в Америке, поддерживает эмиссию карт от таких компаний, как Avalanche, Offramp, takenos и других, главная особенность заключается в возможности обслуживания пользователей из США и Латинской Америки. Я выпустил корпоративную карту USDC, используя активы на блокчейне (, такие как USDC), для оплаты командировочных расходов, офисных принадлежностей и других повседневных бизнес-расходов.
• Fiat24: европейский эмитент + web3 банк, бизнес-модель похожа на вышеупомянутые компании, поддерживает эмиссию токенов для таких компаний, как ethsign, safepal; швейцарская лицензия, в основном обслуживает пользователей Европы + Азии, пока не поддерживает полные цепочные транзакции, только пополнение через Arbitrum. Рост довольно медленный, общее количество пользователей 20 000, месячный доход 10-15 тысяч долларов.
• Kast: U-карта, быстро растущая на Solana, в настоящее время выпущено более 10 тысяч карт, 5-6 тысяч активных пользователей в месяц, в декабре 2024 года объем交易 составит 7 миллионов долларов, доход составит 200 тысяч долларов.
• 1Money: экосистема стейблкоинов, недавно выпустила кредитную карту, поддерживающую стейблкоины, и предлагает набор инструментов для разработки программного обеспечения для удобной интеграции L1 и L2, в тестировании пока нет данных.

Поставщиков криптовалютных карт много, они в основном различаются по регионам обслуживания и поддерживаемым токенам, и обычно предоставляют конечным пользователям услуги с низкими комиссиями, чтобы повысить активность пользователей в использовании криптовалютных карт.

2. Второй уровень: обработчик платежей

В качестве ключевого уровня технологического стека стейблкоинов, платежные процессоры являются опорой платежных каналов и в основном охватывают два типа: 1. Провайдеры услуг пополнения и вывода средств 2. Провайдеры услуг выпуска стейблкоинов. Они играют роль ключевого промежуточного слоя в жизненном цикле платежей, соединяя Web3 платежи с традиционной финансовой системой.

a. Оператор обработки депозитов и выводов

• Moonpay: поддерживает более 80 видов криптовалют, предлагает различные способы ввода и вывода средств, а также услуги обмена токенов, удовлетворяя разнообразные потребности пользователей в криптовалютной торговле.
• Ramp Network: охватывает более 150 стран, предоставляя услуги ввода и вывода средств для более чем 90 видов криптоактивов. Эта сеть обрабатывает все KYC( верификации личности), AML( противодействия отмыванию денег) и требования по соблюдению законодательства, обеспечивая соответствие и безопасность услуг ввода и вывода средств.
• Alchemy Pay: гибридное платежное решение, поддерживающее двусторонний обмен и платежи между фиатной валютой и криптоактивами, обеспечивая интеграцию традиционных фиатных платежей и криптоактивов.

b. Выпуск стейблкоинов & Координация обработчиков

• Bridge: Основные продукты Bridge включают координирующий API и API эмиссии, первый помогает компаниям интегрировать различные стейблкоины для платежей и обмена, второй поддерживает компании в быстрой эмиссии стейблкоинов. Платформа в настоящее время лицензирована в США и Европе и имеет важные партнерские отношения с Государственным департаментом и Министерством финансов США, обладая сильными возможностями соблюдения норм и ресурсными преимуществами.
• Brale( тестируется): Платформа для выпуска стейблкоинов, аналогичная продукту Bridge, регулируется и предлагает API для координации стейблкоинов и управления резервами. Имеет лицензии на соответствие в различных штатах США, компании-партнеры обязаны пройти KYB( для проверки корпоративной идентичности), пользователи должны открыть счет в Brale для KYC. Клиенты Brale в основном являются OG( на блокчейне, такими как: Etherfuse, Penera и т.д.), по сравнению с Bridge, инвестиционная поддержка и BD немного хуже.
• Perena( в тестировании ): Платформа Numeraire от Perena снижает порог входа для эмиссии нишевых стейблкоинов, поощряя пользователей предоставлять централизованную ликвидность в одном пуле. Numeraire использует модель "центральный узел - радиальная", где USD* выступает в качестве центрального резервного актива, служа "узлом" для эмиссии и обмена стейблкоинов. Этот механизм позволяет эффективно чеканить, выкупать и торговать множеством стейблкоинов, связанных с различными активами или юрисдикциями, каждый из которых соединен с USD* как аналогичная "спица". Благодаря такой системе Numeraire обеспечивает глубокую ликвидность и повышает капитализацию, так как мелкие стейблкоины могут взаимодействовать через USD*, не требуя предоставления распределенных пулов ликвидности для каждой торговой пары. Конечная цель системы состоит не только в повышении ценовой стабильности и снижении проскальзывания, но и в осуществлении бесшовного преобразования между стейблкоинами.

3. Третий уровень: эмитенты активов

Эмитенты активов отвечают за создание, поддержание и выкуп стейблкоинов. Их бизнес-модель обычно сосредоточена на балансе, аналогично банковской деятельности - принимают депозиты клиентов и инвестируют средства в высокодоходные активы, такие как государственные облигации США, чтобы заработать на спреде. На уровне эмитентов активов инновации стейблкоинов можно разделить на три уровня: стейблкоины с поддержкой статических резервов, доходные стейблкоины и стейблкоины с распределением доходов.

1. Стейблкоин, поддерживаемый статическими резервами

Первое поколение стейблкоинов представило базовую модель цифрового доллара: централизованно выпущенные токены, поддерживаемые законными резервами, хранящимися в традиционных финансовых учреждениях в соотношении 1:1. Основными участниками этой категории являются Tether( и Circle.

USDT от Tether и USDC от Circle являются наиболее широко используемыми стейблкоинами, оба выпущены финансовыми организациями Tether и Circle.