От розничного инвестора до разрушителя финансовой инфраструктуры: Эволюция бизнес-модели Robinhood и анализ будущей стратегии
30 июня 2025 года акции Robinhood подскочили более чем на 12% в ходе торгов, установив исторический максимум. Восторг на рынке вызван не только впечатляющим отчетом, но и реакцией на ряд важных объявлений, сделанных на Каннском фестивале: запуск токенизированных акций, создание собственной блокчейна второго уровня на базе Arbitrum, предоставление бессрочных контрактов для пользователей ЕС и т.д. Эти меры знаменуют собой коренное изменение восприятия Robinhood на рынке — это уже не просто "приложение для розничных инвесторов", ориентированное на молодежь, а попытка стать потенциальным "разрушителем финансовой инфраструктуры".
В данной статье будет проведен глубокий анализ эволюции бизнес-модели Robinhood, его ключевой стратегической логики и рассмотрены потенциальные последствия для отраслевого рынка в будущем с трех точек зрения: прошлого, настоящего и будущего.
I. Прошлое: Быстрый рост и трансформационные боли от "нулевой комиссии" до "многообразия"
1. Первоначальная идея бизнеса и целевая аудитория
Robinhood была основана двумя выпускниками Стэнфордского университета с фонами в физике и математике, Байджу Баттом и Владимиром Теневым. Их первоначальная цель заключалась в "демократизации финансов", направленной на предоставление обычным людям тех же инвестиционных возможностей, что и институциональным инвесторам. Эта идея нашла отклик после финансового кризиса 2008 года, когда у миллениалов возникло недоверие к крупным банкам.
Они ухватились за волну мобильного интернета и в 2014 году выпустили приложение, разработанное специально для мобильных устройств. Две их основные инновации заключаются в следующем:
Торговля без комиссии: разрушение традиционной модели сбора платы брокерами, значительное снижение инвестиционных барьеров.
Уникальный пользовательский опыт: простой и даже "затягивающий" дизайн интерфейса, который делает сложные финансовые сделки игровыми и привлекает большое количество молодых людей без инвестиционного опыта.
2. Установление и споры вокруг核心商业模式
Robinhood создал диверсифицированную модель доходов, наиболее представительным и спорным элементом которой является PFOF (платеж за поток заказов).
PFOF (платеж за поток заказов)
PFOF является основой для Robinhood, чтобы реализовать «нулевую комиссию». Проще говоря, Robinhood упаковывает заказы пользователей и продает их высокочастотным трейдерам, которые зарабатывают прибыль на разнице между ценами покупки и продажи и выплачивают часть Robinhood в качестве вознаграждения. Эта модель приносит значительный доход, но также вызывает долгосрочные споры по поводу регулирования, в центре которых вопрос о том, не жертвует ли она лучшими ценами исполнения для пользователей ради собственной выгоды.
Исследование диверсификации бизнеса
Robinhood продолжает расширять свою бизнес-империю, создав три основных источника дохода:
Торговая деятельность: от первоначальной торговли акциями до опционов и криптовалют.
Процентный доход: преобразование неиспользуемых средств пользователей и потребностей в кредитном плечо в стабильный доход с помощью услуг маржинального кредитования и управления денежными средствами.
Подписка на услуги: запущена подписка Robinhood Gold, предлагающая дополнительные функции.
3. Проблемы роста: кризисы и размышления
История развития Robinhood полна различных кризисных событий:
Технические и риск-менеджментные кризисы: в марте 2020 года платформа была недоступна в течение всего дня, что привело к коллективному иску пользователей.
Событие GME и кризис доверия: в начале 2021 года во время событий с GameStop ограничили возможность пользователей покупать популярные акции, за что их обвинили в "предательстве розничных инвесторов".
Постоянное регуляторное давление: от штрафов FINRA по вопросам PFOF до расследования SEC в отношении его криптобизнеса.
Эти кризисы выявили слабые места Robinhood: нестабильность технологической платформы, недостатки в механизмах управления рисками и потенциальный конфликт между бизнес-моделью и интересами пользователей. Эти глубокие уроки побудили Robinhood искать новые направления роста и стратегическую трансформацию.
II. Сейчас: Полное внимание к криптовалютам — Стратегические амбиции и бизнес-логика Robinhood
1. Основной момент стратегического поворота: почему выбраны RWA и токенизация акций?
Robinhood ставит будущее на RWA (активы реального мира) и криптотехнологии, основываясь на глубоких финансовых мотивах и стратегических соображениях.
Финансовый драйвер: ключевой двигатель прибыли
Криптовые операции стали наиболее прибыльным бизнесом для Robinhood. В первом квартале 2025 года криптотрейдинг принес 252 миллиона долларов дохода, что составило 43% от общего торгового дохода, впервые обойдя опционы и став главным источником торгового дохода. Комиссионные ставки по криптовым ордерам значительно выше, чем по акциям и опционам.
Наращивание повествования: от брокера к "мосту"
Этот шаг помогает Robinhood перейти от спорного "розничного инвестора" к "мосту между традиционными финансами и миром блокчейна". Это не только эффективно позволяет избавиться от регуляторной тени PFOF и периодической маркировки "Meme акций", но и нацелено на вход в рынок стоимостью триллионы, который значительно превышает существующий бизнес.
Основная цель: разрушить традиционную финансовую инфраструктуру
Robinhood считает, что использование технологии блокчейн может обеспечить:
24/7 круглосуточная торговля
Почти мгновенное расчёт
Неограниченная делимость прав собственности
Повышение ликвидности
Автоматизированное соблюдение
2. Стратегический комплекс "Три в одном": как достичь цели?
Robinhood предложила стратегию "триединства", начиная с уровня приложений и опускаясь до уровня инфраструктуры.
Токенизация акций (Stock Token)
Запуск токенов акций США на рынке ЕС, позволяющий пользователям торговать 24/5 и получать поддержку дивидендов, проводя образовательные мероприятия и техническую верификацию.
Создание собственного Layer 2 блокчейна, оптимизированного для RWA, на основе технологии Arbitrum Orbit, переходя от "приложений" к "поставщикам инфраструктуры".
Платформа (Брокер как платформа)
Создание "многофункциональной инвестиционной платформы на основе криптовалюты" через приобретения и выпуск продуктов, охватывающей весь жизненный цикл пользователей от депозита, торговли до увеличения активов.
3. Сравнительный анализ: Robinhood против Coinbase & традиционных брокеров
против Coinbase
Различия в подходах: Coinbase является "биржей на блокчейне", а Robinhood - "брокером на блокчейне".
Сравнение преимуществ: преимущество Coinbase заключается в его корнях в криптоиндустрии, глубине соблюдения нормативных требований и базе институциональных клиентов. Преимущество Robinhood заключается в огромной базе розничных пользователей, отличном пользовательском опыте и фокусе на стратегии RWA.
против традиционных брокеров (Schwab, IBKR)
Различия в моделях: традиционные брокеры в основном обслуживают клиентов с высоким доходом и институциональных клиентов, в то время как Robinhood обслуживает более молодых и активных розничных трейдеров.
Сравнение данных: количество аккаунтов у Robinhood почти равно Schwab, но средние активы на счету составляют лишь около 2% от последних. Что касается темпов роста торговых доходов, Robinhood значительно опережает традиционных брокеров.
Три. Будущее: "Первый вход" в переосмысление финансового порядка? Возможности и риски сосуществуют
1. Потенциальное влияние на структуру финансового рынка
Сжатие ликвидности альткойнов: Инвесторы могут быть более склонны торговать токенами голубых фишек с реальной ценностью, что приведет к снижению спроса на высокорисковые альткойны без фундаментальной основы.
Переосмысление правил торговли акциями: торговля 24/7 нарушит временные ограничения традиционных бирж, повлияет на глобальное распределение ликвидности и механизмы ценообразования.
Ускорение входа традиционных финансовых гигантов: стратегии Robinhood заставят традиционных финансовых гигантов ускорить свои действия в области токенизации активов.
2. Возможности и переоценка Robinhood
Стать "первым входом" для RWA: есть потенциал стать ключевым узлом, соединяющим триллионы долларов реальных активов с криптоэкосистемой.
Изменение оценки: от чисто циклических брокеров, подверженных влиянию объема торгов и процентных ставок, к комплексным компаниям с атрибутами SaaS, финансовых технологий и инфраструктуры.
3. Неисчезающие риски и вызовы
Неопределенность регулирования: вопросы, касающиеся определения юридических свойств токенов RWA, соблюдения правил хранения цифровых активов, расчета требований к капиталу цифровых активов, все еще требуют решения.
Исполнительные и конкурентные риски: создание собственной L2 блокчейн-сети, интеграция и приобретение, планы глобальной экспансии испытывают исполнительные способности, а также сталкиваются с жесткой конкуренцией со стороны крипто-нативных соперников и пробуждающихся традиционных финансовых гигантов.
Внутренняя уязвимость бизнес-модели: структура доходов по-прежнему сильно зависит от высоковолатильной торговой деятельности, особенно в криптовалюте в краткосрочной перспективе.
Резюме
Robinhood пытается пройти стратегическую трансформацию, сосредоточенную на RWA и криптотехнологиях, чтобы перейти от периферии финансовой системы к центру, став "дизайнером систем" и "поставщиком инфраструктуры" на пересечении старого и нового финансовых порядков. Она нацелена на полное переоснащение системы выпуска, торговли и расчетов активов, превращая закрытые, дорогие и неэффективные правила традиционных финансов в открытую, программируемую и компонуемую новую финансовую логику.
Успех или неудача этой трансформации определит не только судьбу Robinhood, но и в значительной степени повлияет на эволюционный путь глобальных финансовых рынков в следующем десятилетии. Для инвесторов и наблюдателей за рынком Robinhood уже не просто биржевой код, а своеобразный "производный чертеж", позволяющий наблюдать за будущими финансовыми формами, полными бесконечных возможностей. Волатильность будет сохраняться, а пространство для институционального арбитража только начинает открываться.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
18 Лайков
Награда
18
5
Репост
Поделиться
комментарий
0/400
MemeCurator
· 13ч назад
Розничный инвестор или неудачники, еще не определено.
Посмотреть ОригиналОтветить0
ContractCollector
· 13ч назад
Не притворяйся, воздух свеча с длинным фитилем собирает тепло.
Посмотреть ОригиналОтветить0
defi_detective
· 13ч назад
Достигли! Я давно заметил, что rh готовит большой ход.
Посмотреть ОригиналОтветить0
CoffeeNFTs
· 13ч назад
🔥Пришли розничные инвесторы, увлеченные токенами!
Посмотреть ОригиналОтветить0
TokenVelocityTrauma
· 13ч назад
Цена акций розничного инвестора наконец-то достигла нового максимума!
Роскошный поворот Robinhood: от приложения для розничных инвесторов до разрушителя финансовой инфраструктуры
От розничного инвестора до разрушителя финансовой инфраструктуры: Эволюция бизнес-модели Robinhood и анализ будущей стратегии
30 июня 2025 года акции Robinhood подскочили более чем на 12% в ходе торгов, установив исторический максимум. Восторг на рынке вызван не только впечатляющим отчетом, но и реакцией на ряд важных объявлений, сделанных на Каннском фестивале: запуск токенизированных акций, создание собственной блокчейна второго уровня на базе Arbitrum, предоставление бессрочных контрактов для пользователей ЕС и т.д. Эти меры знаменуют собой коренное изменение восприятия Robinhood на рынке — это уже не просто "приложение для розничных инвесторов", ориентированное на молодежь, а попытка стать потенциальным "разрушителем финансовой инфраструктуры".
В данной статье будет проведен глубокий анализ эволюции бизнес-модели Robinhood, его ключевой стратегической логики и рассмотрены потенциальные последствия для отраслевого рынка в будущем с трех точек зрения: прошлого, настоящего и будущего.
I. Прошлое: Быстрый рост и трансформационные боли от "нулевой комиссии" до "многообразия"
1. Первоначальная идея бизнеса и целевая аудитория
Robinhood была основана двумя выпускниками Стэнфордского университета с фонами в физике и математике, Байджу Баттом и Владимиром Теневым. Их первоначальная цель заключалась в "демократизации финансов", направленной на предоставление обычным людям тех же инвестиционных возможностей, что и институциональным инвесторам. Эта идея нашла отклик после финансового кризиса 2008 года, когда у миллениалов возникло недоверие к крупным банкам.
Они ухватились за волну мобильного интернета и в 2014 году выпустили приложение, разработанное специально для мобильных устройств. Две их основные инновации заключаются в следующем:
2. Установление и споры вокруг核心商业模式
Robinhood создал диверсифицированную модель доходов, наиболее представительным и спорным элементом которой является PFOF (платеж за поток заказов).
PFOF (платеж за поток заказов)
PFOF является основой для Robinhood, чтобы реализовать «нулевую комиссию». Проще говоря, Robinhood упаковывает заказы пользователей и продает их высокочастотным трейдерам, которые зарабатывают прибыль на разнице между ценами покупки и продажи и выплачивают часть Robinhood в качестве вознаграждения. Эта модель приносит значительный доход, но также вызывает долгосрочные споры по поводу регулирования, в центре которых вопрос о том, не жертвует ли она лучшими ценами исполнения для пользователей ради собственной выгоды.
Исследование диверсификации бизнеса
Robinhood продолжает расширять свою бизнес-империю, создав три основных источника дохода:
3. Проблемы роста: кризисы и размышления
История развития Robinhood полна различных кризисных событий:
Эти кризисы выявили слабые места Robinhood: нестабильность технологической платформы, недостатки в механизмах управления рисками и потенциальный конфликт между бизнес-моделью и интересами пользователей. Эти глубокие уроки побудили Robinhood искать новые направления роста и стратегическую трансформацию.
II. Сейчас: Полное внимание к криптовалютам — Стратегические амбиции и бизнес-логика Robinhood
1. Основной момент стратегического поворота: почему выбраны RWA и токенизация акций?
Robinhood ставит будущее на RWA (активы реального мира) и криптотехнологии, основываясь на глубоких финансовых мотивах и стратегических соображениях.
Финансовый драйвер: ключевой двигатель прибыли
Криптовые операции стали наиболее прибыльным бизнесом для Robinhood. В первом квартале 2025 года криптотрейдинг принес 252 миллиона долларов дохода, что составило 43% от общего торгового дохода, впервые обойдя опционы и став главным источником торгового дохода. Комиссионные ставки по криптовым ордерам значительно выше, чем по акциям и опционам.
Наращивание повествования: от брокера к "мосту"
Этот шаг помогает Robinhood перейти от спорного "розничного инвестора" к "мосту между традиционными финансами и миром блокчейна". Это не только эффективно позволяет избавиться от регуляторной тени PFOF и периодической маркировки "Meme акций", но и нацелено на вход в рынок стоимостью триллионы, который значительно превышает существующий бизнес.
Основная цель: разрушить традиционную финансовую инфраструктуру
Robinhood считает, что использование технологии блокчейн может обеспечить:
2. Стратегический комплекс "Три в одном": как достичь цели?
Robinhood предложила стратегию "триединства", начиная с уровня приложений и опускаясь до уровня инфраструктуры.
Токенизация акций (Stock Token)
Запуск токенов акций США на рынке ЕС, позволяющий пользователям торговать 24/5 и получать поддержку дивидендов, проводя образовательные мероприятия и техническую верификацию.
Самостоятельная L2 публичная цепочка (Robinhood Chain)
Создание собственного Layer 2 блокчейна, оптимизированного для RWA, на основе технологии Arbitrum Orbit, переходя от "приложений" к "поставщикам инфраструктуры".
Платформа (Брокер как платформа)
Создание "многофункциональной инвестиционной платформы на основе криптовалюты" через приобретения и выпуск продуктов, охватывающей весь жизненный цикл пользователей от депозита, торговли до увеличения активов.
3. Сравнительный анализ: Robinhood против Coinbase & традиционных брокеров
против Coinbase
против традиционных брокеров (Schwab, IBKR)
Три. Будущее: "Первый вход" в переосмысление финансового порядка? Возможности и риски сосуществуют
1. Потенциальное влияние на структуру финансового рынка
2. Возможности и переоценка Robinhood
3. Неисчезающие риски и вызовы
Резюме
Robinhood пытается пройти стратегическую трансформацию, сосредоточенную на RWA и криптотехнологиях, чтобы перейти от периферии финансовой системы к центру, став "дизайнером систем" и "поставщиком инфраструктуры" на пересечении старого и нового финансовых порядков. Она нацелена на полное переоснащение системы выпуска, торговли и расчетов активов, превращая закрытые, дорогие и неэффективные правила традиционных финансов в открытую, программируемую и компонуемую новую финансовую логику.
Успех или неудача этой трансформации определит не только судьбу Robinhood, но и в значительной степени повлияет на эволюционный путь глобальных финансовых рынков в следующем десятилетии. Для инвесторов и наблюдателей за рынком Robinhood уже не просто биржевой код, а своеобразный "производный чертеж", позволяющий наблюдать за будущими финансовыми формами, полными бесконечных возможностей. Волатильность будет сохраняться, а пространство для институционального арбитража только начинает открываться.