Федеральна резервна система (ФРС) вперше за чотири роки розпочала новий цикл зниження процентних ставок

19 вересня Федеральна резервна система (ФРС) оголосила про зниження цільового діапазону федеральної фондової ставки на 50 базисних пунктів до 4,75%-5,0%, що означає офіційний старт нового циклу зниження ставок. Це зниження відповідає очікуванням ринку, але перевищило прогнози багатьох інвестиційних банків Уолл-стріт. Історично, перше зниження на 50 базисних пунктів зазвичай відбувається в періоди значних викликів для економіки або ринку, таких як технологічна бульбашка 2001 року, фінансова криза 2007 року та пандемія COVID-19 2020 року.

Федеральна резервна система (ФРС) одночасно опублікувала відносно консервативні прогнози щодо шляхів зміни процентних ставок. Діаграма точок показує, що цього року очікується ще два зниження ставок на 50 базисних пунктів, у 2025 році - чотири зниження на 100 базисних пунктів, у 2026 році - два зниження на 50 базисних пунктів. Загальний обсяг зниження ставок очікується на рівні 250 базисних пунктів, кінцевий рівень процентних ставок встановлено в діапазоні 2.75%-3%. Цей темп зниження ставок є досить повільним, що відстає від ринкових очікувань, згідно з якими рівень 2.75%-3% буде досягнуто у вересні 2025 року.

У прогнозах економіки Федеральна резервна система (ФРС) знизила очікування зростання ВВП цього року з 2,1% до 2,0%, підвищила очікування рівня безробіття з 4,0% до 4,4%, а також знизила очікування інфляції PCE з 2,6% до 2,3%. Ці коригування відображають зростання впевненості Федеральної резервної системи (ФРС) у контролі інфляції, водночас більше зосереджуючи увагу на стані зайнятості.

Оглядаючи на цикли зниження процентних ставок за останні 30 років, їх можна поділити на два типи: превентивне зниження ставок та рецесійне зниження ставок. Превентивне зниження ставок зазвичай відбувається під час уповільнення економічного зростання, але ще не під час рецесії, як у 1995, 1998 та 2019 роках; рецесійне зниження ставок відбувається, коли економіка вже входить у рецесію або невдовзі в неї увійде, як у 1989, 2001, 2007 та 2020 роках.

Різні типи циклів зниження відсоткових ставок по-різному впливають на ціни активів. У випадку превентивного зниження відсоткових ставок фондовий ринок та ризикові активи зазвичай демонструють кращі результати; тоді як у випадку рецесійного зниження відсоткових ставок активи-убежища, такі як державні облігації та золото, можуть бути більш привабливими. Що стосується поточної ситуації, економічні дані США поки не підтримують гіпотезу про рецесію, і більше нагадують середовище превентивного зниження відсоткових ставок.

Щодо поведінки різних видів активів під час циклу зниження відсоткових ставок:

1. Державні облігації США зазвичай демонструють зростаючу тенденцію перед і після зниження процентних ставок, причому зростання перед зниженням є більш вираженим. Приблизно через місяць після зниження процентних ставок коливання можуть посилитися.

2. Ймовірність і масштаб зростання золота перед зниженням процентних ставок є значними, але його динаміка не має вираженого зв'язку з тим, чи буде економіка "м'якою посадкою". Після появи золота ETF у 2004 році, його зв'язок зі зниженням процентних ставок посилився.

3. Індекс Nasdaq має кращі результати в умовах профілактичного зниження процентних ставок, але може знизитися під час рецесійного зниження. У період зниження ставок у 2019 році індекс Nasdaq знизився після перших двох знижень ставок, але почав зростати перед і після третього зниження.

4. Біткоїн у циклі зниження процентних ставок у 2019 році пережив тривалий період зниження. Натомість, перед нинішнім циклом зниження біткоїн вже зазнав певного коригування, у майбутньому він може зіткнутися з коротким періодом коливань або незначним коригуванням.

Загалом, після початку зниження відсоткових ставок ринок очікує поступового переходу до економічного відновлення та зростання цін на активи. Однак результати різних класів активів можуть відрізнятися, тому інвесторам необхідно уважно стежити за економічними даними та політичними змінами, гнучко коригуючи свої інвестиційні стратегії.