У фінансових ринках еволюція булрану зазвичай супроводжується змінами психології інвесторів. Ці психологічні зміни можна поділити на шість типових етапів, кожен з яких відображає різні погляди та ставлення учасників ринку до ситуації.

Перший етап - це період загального сумніву. У цей час більшість інвесторів ставляться до зростання ринку з недовірою, вважаючи, що підйом не може тривати довго.

Другий етап — це очікування періоду корекції. Інвестори починають приймати факт зростання, але все ще чекають на корекцію ринку, щоб увійти в нього.

Третя стадія — це стадія невір'я. Ринок продовжує зростати, перевищуючи очікування більшості людей, викликаючи подив і плутанину у багатьох.

Четвертий етап — це загальне визнання. У цей час більшість інвесторів починає приймати та вірити в існування булрану, ринкові настрої стають оптимістичними.

П'ята стадія - це період коливань на високих рівнях. Ринок вже значно виріс, спостерігаються коливання на високих рівнях, деякі інвестори починають проявляти сумніви.

Остання стадія - це шоста стадія, тобто період коливання на вершині. Ринок важко пробиває нові максимуми, інвестори починають сумніватися, чи закінчився булран.

Спостереження за цими етапами може допомогти нам краще зрозуміти ринкові емоції та можливі тенденції. Але слід зазначити, що кожен раунд булрану має свою унікальність, і тривалість та прояви цих етапів можуть варіюватися. Щодо етапу, на якому знаходиться нинішній ринок, різні інвестори можуть мати різні оцінки, що саме і відображає складність і різноманітність ринку.