Báo cáo vĩ mô thị trường tiền điện tử: Sự đồng thuận chính sách Trung-Mỹ và việc giải phóng thanh khoản toàn cầu thúc đẩy Bitcoin lập đỉnh cao mới
Một, Bối cảnh vĩ mô: Chính sách tiền tệ nới lỏng và sự phục hồi trong khẩu vị rủi ro
Vào tháng 5 năm 2025, Ngân hàng Trung ương Trung Quốc thực hiện chính sách "đôi giảm", giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc 0,5 điểm phần trăm, giải phóng khoảng 1 triệu tỷ đồng thanh khoản dài hạn, đồng thời hạ lãi suất chính sách 0,1 điểm phần trăm xuống 1,4%. Chính sách này không chỉ ảnh hưởng sâu sắc đến thị trường tài chính truyền thống mà còn mang lại cơ hội tiềm năng cho thị trường tiền điện tử và hệ sinh thái Web3. Cùng thời điểm đó, kỳ vọng về đàm phán thương mại cấp cao Trung-Mỹ tích cực, thúc đẩy tâm lý ưa rủi ro toàn cầu chuyển hướng.
1. Cải thiện quan hệ kinh tế và thương mại Trung-Mỹ thúc đẩy lòng tin của thị trường
Quan hệ kinh tế và thương mại Trung-Mỹ luôn là điểm thu hút sự chú ý của thị trường toàn cầu. Với việc Ngân hàng Trung ương Trung Quốc công bố chính sách "giảm lãi suất kép", thị trường đã kỳ vọng mạnh mẽ về sự phục hồi trong quan hệ kinh tế và thương mại Trung-Mỹ, dẫn đến giá tài sản rủi ro tăng lên, đặc biệt là thị trường tiền điện tử. Chính phủ Trung Quốc đã chuyển tải tín hiệu rằng chu kỳ nới lỏng chính sách tiền tệ đã đến, và tăng trưởng kinh tế có thể nhận được sự hỗ trợ mới. Trong bối cảnh này, thanh khoản trên thị trường sẽ được giải phóng, và sự nhiệt tình đầu tư vào tài sản truyền thống đang lên cao. Các cuộc đàm phán cấp cao về kinh tế và thương mại giữa Trung-Mỹ sắp diễn ra, càng làm tăng thêm kỳ vọng lạc quan của thị trường về sự hợp tác trong tương lai. Một loạt các tín hiệu chính sách này đã tái cấu trúc tâm lý của các nhà đầu tư và cũng mang lại ảnh hưởng tích cực lớn cho thị trường tiền điện tử. Sự tăng giá của Bitcoin và các tài sản rủi ro khác chính là sự thể hiện trực tiếp của tâm lý thị trường chuyển hướng.
2. Thanh khoản toàn cầu tăng lên thúc đẩy giá tài sản tăng
Chính sách "hai giảm" của Trung Quốc có ảnh hưởng toàn cầu quan trọng. Bằng cách hạ tỷ lệ dự trữ bắt buộc và lãi suất chính sách, ngân hàng trung ương Trung Quốc đã bơm đủ thanh khoản vào thị trường. Chính sách tiền tệ nới lỏng này không chỉ có tác động tích cực đến nền kinh tế Trung Quốc mà còn có thể gây ra sự biến động dòng vốn toàn cầu. Đặc biệt trong bối cảnh nền kinh tế Mỹ đối mặt với rủi ro lạm phát cao và tỷ lệ thất nghiệp cao, chính sách của Trung Quốc trở nên hấp dẫn hơn. Các nhà đầu tư trên thị trường vốn toàn cầu, đặc biệt là thị trường châu Á, đã phản ứng tích cực với điều này. Khi thanh khoản được giải phóng mạnh mẽ, vốn toàn cầu sẽ tìm kiếm các kênh đầu tư mới một cách tích cực hơn. Trong bối cảnh này, nhu cầu của các nhà đầu tư trên thị trường tài sản truyền thống và thị trường tiền điện tử đối với các loại tiền điện tử như Bitcoin đã tăng lên đáng kể. Bitcoin, như "vàng kỹ thuật số", nổi bật giá trị trong môi trường nới lỏng tiền tệ toàn cầu, trở thành công cụ quan trọng cho các nhà đầu tư chống lại lạm phát và sự mất giá của tiền tệ.
3. Chính sách của Cục Dự trữ Liên bang ảnh hưởng đến dòng vốn toàn cầu
Chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang cũng trở thành tâm điểm chú ý của thị trường. Các dữ liệu kinh tế gần đây cho thấy, nền kinh tế Mỹ vẫn đang mở rộng ổn định, nhưng áp lực kép từ lạm phát cao và tỷ lệ thất nghiệp cao đã khiến chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang phải đối mặt với nhiều thách thức hơn. Dự báo giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang đang dần yếu đi, thị trường cho rằng trong thời gian ngắn sẽ duy trì chính sách lãi suất hiện tại, để tránh kích thích quá mức nền kinh tế. Sự kỳ vọng này đã dẫn đến việc đồng đô la Mỹ mạnh lên. Việc đồng đô la tăng giá có ảnh hưởng sâu rộng đến dòng vốn toàn cầu, đặc biệt là thị trường tài sản mã hóa. Mặc dù đồng đô la mạnh, nhưng nhu cầu đối với tài sản mã hóa không giảm đáng kể, mà ngược lại, "vàng kỹ thuật số" như một tài sản trú ẩn lại đang nóng lên trở lại. Các nhà đầu tư dưới sự không chắc chắn của chính sách Cục Dự trữ Liên bang đang tìm kiếm các công cụ lưu trữ giá trị ổn định, do đó nhu cầu về Bitcoin đã gia tăng.
Hai, động thái thị trường Bitcoin: Giá gần 100000 đô la
Bitcoin trong năm 2025 thể hiện xu hướng tăng mạnh, giá nhiều lần gần chạm ngưỡng tâm lý lịch sử 100.000 USD, trở thành một trong những tài sản nổi bật nhất trong năm. Sức mạnh thúc đẩy đợt tăng giá này rất phức tạp và đa dạng, vừa có sự cộng hưởng từ bối cảnh chính sách vĩ mô, vừa có sự tiến triển cấu trúc nội bộ của ngành mã hóa, lại không thiếu sự đấu trường lưỡng chiều của cảm xúc và kỳ vọng. Trong bối cảnh hệ thống tài chính truyền thống đang phải đối mặt với sự không chắc chắn, Bitcoin một lần nữa đứng ở trung tâm tầm nhìn của các nhà đầu tư toàn cầu, đường cong giá không chỉ là sự giải phóng tập trung của nhu cầu trú ẩn, mà còn là sự công nhận của thể chế, sự đổ vào của các tổ chức và sự tái cấu trúc định giá.
Xem lại từ cuối năm 2024 đến đầu năm 2025, giá Bitcoin đã hưởng lợi đáng kể từ nhịp độ nới lỏng chính sách của các nền kinh tế lớn toàn cầu. Đặc biệt, chính sách tiền tệ và tài khóa của Trung Quốc và Mỹ đã "đồng bộ chuyển sang chính sách ôn hòa", bơm vào thị trường thanh khoản chưa từng có. Trung Quốc đã hai lần hạ tỷ lệ dự trữ bắt buộc và lãi suất chính sách, dẫn đến việc sự ưa thích rủi ro của các quỹ trong nước nhanh chóng tăng lên, trong khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ bị áp lực chính trị buộc phải ngừng tăng lãi suất và phát đi kỳ vọng giảm lãi suất trong tương lai, chỉ số đô la Mỹ suy yếu, lãi suất thực tế của Mỹ giảm, càng làm tăng "neo" của tài sản toàn cầu. Trong bối cảnh này, Bitcoin, với đặc điểm khan hiếm, không có chủ quyền, và sự đồng thuận mạnh mẽ, lại một lần nữa trở thành "tiền tệ trú ẩn + tài sản tăng trưởng" trong mắt các nhà đầu tư toàn cầu. Nó không chỉ chống lại sự mất giá của tiền pháp định mà còn đảm nhận chức năng thay thế của "vàng số" trong những rạn nứt cấu trúc của hệ thống tiền tệ.
Điều khác biệt lớn nhất so với các chu kỳ thị trường tăng giá trước đây là trong quá trình tăng giá lần này, các nhà đầu tư tổ chức đã trở thành lực lượng chủ đạo. Các tổ chức quản lý tài sản chính đang dần đầu tư vào ETF Bitcoin giao ngay, thúc đẩy Bitcoin tiến tới việc định hình cấu trúc quy định. Trong khi đó, tại Hồng Kông, Dubai, châu Âu và các nơi khác, các sản phẩm tài chính liên quan đến tài sản mã hóa ngày càng phong phú, sự minh bạch trong quy định được nâng cao, cho phép Bitcoin tham gia vào nhiều nguồn vốn truyền thống một cách hợp pháp hơn. Việc tham gia của các quỹ cấp hệ thống này không chỉ nâng cao độ sâu và sự ổn định của thị trường Bitcoin mà còn giảm đáng kể cấu trúc biến động "chỉ do cảm xúc" trước đây, khiến cho việc tăng giá trở nên có cấu trúc và bền vững hơn.
Đồng thời, logic khan hiếm từ phía cung cũng đang tiếp tục làm tăng khả năng định giá của Bitcoin. Sự kiện giảm một nửa Bitcoin lần thứ tư vào tháng 4 năm 2024 sẽ giảm phần thưởng cho mỗi khối từ 6,25 đồng xuống 3,125 đồng, làm cho nguồn cung mới bị thu hẹp đáng kể. Do tỷ lệ lạm phát của chuỗi khối Bitcoin đã giảm xuống dưới 1% và dần tiến gần với tốc độ tăng trưởng cung hàng năm của vàng, câu chuyện về "tiền tệ giảm phát" của nó càng được củng cố. Trong khi đó, ở phía cầu, dưới nhiều tác động như việc niêm yết ETF, ngân hàng trung ương mua vào, quỹ chủ quyền đầu tư, và sự gia tăng toàn cầu trong việc tìm kiếm nơi trú ẩn an toàn, nhu cầu tăng trưởng theo cấp số nhân. Sự không đối xứng trong cấu trúc cung cầu tạo thành nền tảng cơ bản hỗ trợ cho sự tăng giá của Bitcoin trong trung và dài hạn.
Đáng chú ý là, quá trình Bitcoin tiến gần đến 100.000 USD hiện tại cũng đi kèm với sự dao động cảm xúc dữ dội và điều chỉnh kỹ thuật. Một mặt, trong thị trường liên tục xuất hiện hành vi giao dịch tập trung của các tài khoản cá voi, đặc biệt là gần các mức số nguyên quan trọng, kèm theo các thuật toán tần số cao và các giao dịch chênh lệch lớn, giá cả bị kéo căng mạnh trong thời gian ngắn, độ biến động tăng vọt; mặt khác, một số vốn cũ lợi dụng cơ hội phân phối, kết hợp với tâm lý "sợ cao" của các nhà đầu tư nhỏ lẻ, gây ra sự điều chỉnh tạm thời. Có thể quan sát rõ ràng trong các chỉ số trên chuỗi, các nhà đầu tư nắm giữ lâu dài dần giảm áp lực bán, những người mới tham gia tập trung vào mức giá cao, cấu trúc thị trường đang trong giai đoạn chuyển giao từ người dùng tin tưởng sớm sang người dùng tăng trưởng chính thống.
Ba, Phát triển hệ sinh thái Web3: Động lực từ chính sách và công nghệ
Với việc nới lỏng chính sách vĩ mô và những đột phá công nghệ quan trọng, hệ sinh thái Web3 đang bước vào một chu kỳ phát triển mới. Nó không còn chỉ là công cụ đầu cơ xung quanh tài sản mã hóa, mà dần dần tiến hóa thành cơ sở hạ tầng hướng tới quản trị số toàn cầu, hợp tác xuyên biên giới và internet giá trị. Trong quá trình này, ba lực lượng chính: sự dẫn dắt của chính sách, đổi mới công nghệ và mở rộng ứng dụng, tương tác với nhau, cấu thành trục chính thúc đẩy Web3 từ khái niệm đến hiện thực hóa quy mô.
1. Hỗ trợ chính sách
Kể từ năm 2025, thái độ chính sách của Mỹ trong lĩnh vực tiền điện tử và Web3 đang trải qua một bước ngoặt quan trọng từ "đàn áp quản lý" sang "chấp nhận chiến lược", đặc biệt là Bitcoin và các công nghệ Web3 cốt lõi đang dần được đưa vào xem xét lâu dài của quốc gia về phát triển tài chính và công nghệ. Tín hiệu đại diện nhất không gì khác ngoài "Dự luật dự trữ Bitcoin" chính thức được thông qua bởi bang New Hampshire vào tháng 5 năm 2025. Dự luật yêu cầu Bộ Tài chính bang này trong vòng 24 tháng tới sẽ giữ một phần tài chính dự trữ của chính phủ bang dưới dạng Bitcoin, với tỷ lệ ban đầu là 5%, và hỗ trợ việc đưa Bitcoin vào hệ thống sổ sách công. Mặc dù biện pháp lập pháp này xuất phát từ chính quyền địa phương, nhưng nó có ảnh hưởng sâu rộng.
Đầu tiên, nó đánh dấu rằng Bitcoin ở một số khu vực pháp lý không còn chỉ là "tài sản rủi ro", mà được coi là "vàng kỹ thuật số" với khả năng lưu trữ giá trị lâu dài, có vai trò chức năng trong việc chống lạm phát và nâng cao tính độc lập tài chính. Điều này cung cấp cho các nhà hoạch định chính sách, bao gồm cả các bang khác, một "mẫu thử nghiệm", có thể kích thích một xu hướng "BTC hóa chính quyền địa phương", mang lại nguồn vốn thể chế lâu dài cho hệ sinh thái Web3. Thứ hai, việc thông qua dự luật này cũng tăng cường sự chắc chắn chính sách xung quanh Bitcoin và công nghệ Web3, giảm thiểu rủi ro không chắc chắn trước đây do xung đột quy định gây ra.
Trong một cái nhìn rộng hơn, nhiều chính phủ tiểu bang của Mỹ hiện đang ở giai đoạn đầu của "cạnh tranh chính sách". Ngoài New Hampshire, các tiểu bang thân thiện với mã hóa khác cũng đang thúc đẩy các luật thử nghiệm về khai thác mã hóa, tài chính trên chuỗi và tuân thủ hợp đồng thông minh. Trong khi đó, ở cấp liên bang, các dự luật liên quan đang được thúc đẩy, đề xuất định nghĩa tài sản kỹ thuật số chính thống là "hàng hóa không phải chứng khoán", và thúc đẩy việc thiết lập khung quy định thống nhất, làm rõ hơn các vấn đề cốt lõi như phát hành tài sản, đăng ký sàn giao dịch, và kiểm toán stablecoin. Những động thái này củng cố niềm tin dài hạn vào thể chế của thị trường Mỹ đối với hệ sinh thái Web3, đồng thời cung cấp các điểm neo chính sách rõ ràng cho các doanh nghiệp và vốn đầu tư.
Từ góc độ quốc tế, sự chuyển biến của Mỹ còn có "hiệu ứng lan tỏa". Là trung tâm vốn và công nghệ toàn cầu, bất kỳ luật pháp tích cực nào của Mỹ cũng có thể dẫn dắt "sự theo sau của chính sách" từ các quốc gia hoặc khu vực khác, từ đó thúc đẩy dòng vốn Web3 và sự phối hợp sinh thái trên toàn cầu.
( 2. Tiến triển công nghệ
Sự trưởng thành của công nghệ là điều kiện tiên quyết quan trọng để Web3 có thể chuyển từ "nền kinh tế kể chuyện" sang "triển khai thực tế". Từ năm 2024 đến nay, các công nghệ cơ sở hạ tầng như blockchain mô-đun và chứng minh không biết )ZKP### đã bước vào giai đoạn thực tiễn, nâng cao đáng kể hiệu suất, khả năng kết hợp và khả năng bảo vệ quyền riêng tư của mạng Web3. Ý tưởng thiết kế của blockchain mô-đun phân tách thực thi, thanh toán và khả năng sử dụng dữ liệu, cho phép các nhà phát triển lựa chọn sự kết hợp tối ưu dựa trên nhu cầu kinh doanh, cung cấp cơ sở hạ tầng "tùy chỉnh theo yêu cầu" cho các ứng dụng trên chuỗi. Sự phát triển bùng nổ của công nghệ chứng minh không biết càng mang lại cho Web3 khả năng "tính toán + quyền riêng tư" kép, ZK-rollup với tư cách là giải pháp cốt lõi của Layer 2 Ethereum đã bước vào giai đoạn triển khai quy mô lớn, trong khi các lĩnh vực giao thoa tiên tiến như ZKML( học máy không biết ) cũng bắt đầu cho thấy tiềm năng lớn trong việc xác minh mô hình trên chuỗi và gọi dữ liệu tuân thủ ngoài chuỗi.
Ngoài ra, xung quanh sự kết hợp giữa AI và Web3, giao thức MCP(Model Context Protocol) cũng đã bắt đầu hình thành, biến quy trình đào tạo, gọi và xác minh mô hình AI thành quy trình trên chuỗi, khiến cho "trí tuệ trên chuỗi" không còn chỉ dừng lại ở logic kịch bản mà có khả năng tự tiến hóa. Những công nghệ mô hình mới này đang dần vượt qua những rào cản "chi phí Gas cao, tính tương tác thấp, bảo vệ quyền riêng tư yếu" trong hệ thống Web3 hiện tại, giúp các ứng dụng trên chuỗi có khả năng cạnh tranh với trải nghiệm của Web2.
( 3. Mở rộng ứng dụng
Việc nới lỏng chính sách và những đột phá công nghệ cuối cùng chỉ ra rằng, là sự mở rộng liên tục của các ứng dụng Web3 và khả năng đáp ứng nhanh chóng các nhu cầu thực tế. Lấy ví dụ về thanh toán xuyên biên giới, nhờ vào sự phổ biến của stablecoin và sự trưởng thành của cơ chế thanh toán trên chuỗi, ngày càng nhiều doanh nghiệp xuất khẩu vừa và nhỏ, nhà cung cấp dịch vụ kỹ thuật số bắt đầu sử dụng stablecoin để thanh toán trực tiếp, hiệu quả tránh được sự biến động tỷ giá và vấn đề hiệu suất chuyển tiền của hệ thống tài chính truyền thống. Đặc biệt tại các thị trường mới nổi như Đông Nam Á, Mỹ Latinh, Trung Đông với "hạ tầng tài chính yếu kém + mức độ chấp nhận mã hóa cao", thanh toán Web3 đã trở thành xu hướng thực tiễn.
Xác thực danh tính số ) DID ### cũng trở thành bước đột phá quan trọng trong việc triển khai Web3. Trong bối cảnh tràn lan nội dung AI và khủng hoảng niềm tin trên các nền tảng Web2 gia tăng, hệ thống danh tính có thể xác minh trên chuỗi được ngày càng nhiều dự án tích hợp vào các khía cạnh quan trọng như quản trị DAO, kết nối thiết bị DePIN, đánh giá tín dụng xuyên chuỗi, giải quyết các vấn đề cơ bản "ai là người dùng" "ai sở hữu dữ liệu". Ngoài ra, các tình huống như mạng xã hội trên chuỗi, trò chơi, bỏ phiếu công dân, xác minh trình độ giáo dục cũng đang chào đón cơ hội bùng nổ nhờ vào sự trưởng thành của hệ thống DID.
Xét một cách rộng rãi hơn, trong hệ sinh thái Web3 đã hình thành ba loại "động lực ứng dụng": thứ nhất là nhu cầu nâng cấp "chuỗi cải cách" từ các ngành công nghiệp truyền thống, chẳng hạn như bất động sản, bảo hiểm, logistics, v.v., mong muốn cải thiện hiệu quả và tính minh bạch thông qua việc chuyển sang chuỗi; thứ hai là sự tiến hóa nâng cao của nhu cầu mã hóa nguyên bản, chẳng hạn như từ DeF
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Chính sách Trung-Mỹ thúc đẩy Bitcoin vượt qua mức cao mới, hệ sinh thái Web3 đón nhận cơ hội phát triển mới.
Báo cáo vĩ mô thị trường tiền điện tử: Sự đồng thuận chính sách Trung-Mỹ và việc giải phóng thanh khoản toàn cầu thúc đẩy Bitcoin lập đỉnh cao mới
Một, Bối cảnh vĩ mô: Chính sách tiền tệ nới lỏng và sự phục hồi trong khẩu vị rủi ro
Vào tháng 5 năm 2025, Ngân hàng Trung ương Trung Quốc thực hiện chính sách "đôi giảm", giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc 0,5 điểm phần trăm, giải phóng khoảng 1 triệu tỷ đồng thanh khoản dài hạn, đồng thời hạ lãi suất chính sách 0,1 điểm phần trăm xuống 1,4%. Chính sách này không chỉ ảnh hưởng sâu sắc đến thị trường tài chính truyền thống mà còn mang lại cơ hội tiềm năng cho thị trường tiền điện tử và hệ sinh thái Web3. Cùng thời điểm đó, kỳ vọng về đàm phán thương mại cấp cao Trung-Mỹ tích cực, thúc đẩy tâm lý ưa rủi ro toàn cầu chuyển hướng.
1. Cải thiện quan hệ kinh tế và thương mại Trung-Mỹ thúc đẩy lòng tin của thị trường
Quan hệ kinh tế và thương mại Trung-Mỹ luôn là điểm thu hút sự chú ý của thị trường toàn cầu. Với việc Ngân hàng Trung ương Trung Quốc công bố chính sách "giảm lãi suất kép", thị trường đã kỳ vọng mạnh mẽ về sự phục hồi trong quan hệ kinh tế và thương mại Trung-Mỹ, dẫn đến giá tài sản rủi ro tăng lên, đặc biệt là thị trường tiền điện tử. Chính phủ Trung Quốc đã chuyển tải tín hiệu rằng chu kỳ nới lỏng chính sách tiền tệ đã đến, và tăng trưởng kinh tế có thể nhận được sự hỗ trợ mới. Trong bối cảnh này, thanh khoản trên thị trường sẽ được giải phóng, và sự nhiệt tình đầu tư vào tài sản truyền thống đang lên cao. Các cuộc đàm phán cấp cao về kinh tế và thương mại giữa Trung-Mỹ sắp diễn ra, càng làm tăng thêm kỳ vọng lạc quan của thị trường về sự hợp tác trong tương lai. Một loạt các tín hiệu chính sách này đã tái cấu trúc tâm lý của các nhà đầu tư và cũng mang lại ảnh hưởng tích cực lớn cho thị trường tiền điện tử. Sự tăng giá của Bitcoin và các tài sản rủi ro khác chính là sự thể hiện trực tiếp của tâm lý thị trường chuyển hướng.
2. Thanh khoản toàn cầu tăng lên thúc đẩy giá tài sản tăng
Chính sách "hai giảm" của Trung Quốc có ảnh hưởng toàn cầu quan trọng. Bằng cách hạ tỷ lệ dự trữ bắt buộc và lãi suất chính sách, ngân hàng trung ương Trung Quốc đã bơm đủ thanh khoản vào thị trường. Chính sách tiền tệ nới lỏng này không chỉ có tác động tích cực đến nền kinh tế Trung Quốc mà còn có thể gây ra sự biến động dòng vốn toàn cầu. Đặc biệt trong bối cảnh nền kinh tế Mỹ đối mặt với rủi ro lạm phát cao và tỷ lệ thất nghiệp cao, chính sách của Trung Quốc trở nên hấp dẫn hơn. Các nhà đầu tư trên thị trường vốn toàn cầu, đặc biệt là thị trường châu Á, đã phản ứng tích cực với điều này. Khi thanh khoản được giải phóng mạnh mẽ, vốn toàn cầu sẽ tìm kiếm các kênh đầu tư mới một cách tích cực hơn. Trong bối cảnh này, nhu cầu của các nhà đầu tư trên thị trường tài sản truyền thống và thị trường tiền điện tử đối với các loại tiền điện tử như Bitcoin đã tăng lên đáng kể. Bitcoin, như "vàng kỹ thuật số", nổi bật giá trị trong môi trường nới lỏng tiền tệ toàn cầu, trở thành công cụ quan trọng cho các nhà đầu tư chống lại lạm phát và sự mất giá của tiền tệ.
3. Chính sách của Cục Dự trữ Liên bang ảnh hưởng đến dòng vốn toàn cầu
Chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang cũng trở thành tâm điểm chú ý của thị trường. Các dữ liệu kinh tế gần đây cho thấy, nền kinh tế Mỹ vẫn đang mở rộng ổn định, nhưng áp lực kép từ lạm phát cao và tỷ lệ thất nghiệp cao đã khiến chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang phải đối mặt với nhiều thách thức hơn. Dự báo giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang đang dần yếu đi, thị trường cho rằng trong thời gian ngắn sẽ duy trì chính sách lãi suất hiện tại, để tránh kích thích quá mức nền kinh tế. Sự kỳ vọng này đã dẫn đến việc đồng đô la Mỹ mạnh lên. Việc đồng đô la tăng giá có ảnh hưởng sâu rộng đến dòng vốn toàn cầu, đặc biệt là thị trường tài sản mã hóa. Mặc dù đồng đô la mạnh, nhưng nhu cầu đối với tài sản mã hóa không giảm đáng kể, mà ngược lại, "vàng kỹ thuật số" như một tài sản trú ẩn lại đang nóng lên trở lại. Các nhà đầu tư dưới sự không chắc chắn của chính sách Cục Dự trữ Liên bang đang tìm kiếm các công cụ lưu trữ giá trị ổn định, do đó nhu cầu về Bitcoin đã gia tăng.
Hai, động thái thị trường Bitcoin: Giá gần 100000 đô la
Bitcoin trong năm 2025 thể hiện xu hướng tăng mạnh, giá nhiều lần gần chạm ngưỡng tâm lý lịch sử 100.000 USD, trở thành một trong những tài sản nổi bật nhất trong năm. Sức mạnh thúc đẩy đợt tăng giá này rất phức tạp và đa dạng, vừa có sự cộng hưởng từ bối cảnh chính sách vĩ mô, vừa có sự tiến triển cấu trúc nội bộ của ngành mã hóa, lại không thiếu sự đấu trường lưỡng chiều của cảm xúc và kỳ vọng. Trong bối cảnh hệ thống tài chính truyền thống đang phải đối mặt với sự không chắc chắn, Bitcoin một lần nữa đứng ở trung tâm tầm nhìn của các nhà đầu tư toàn cầu, đường cong giá không chỉ là sự giải phóng tập trung của nhu cầu trú ẩn, mà còn là sự công nhận của thể chế, sự đổ vào của các tổ chức và sự tái cấu trúc định giá.
Xem lại từ cuối năm 2024 đến đầu năm 2025, giá Bitcoin đã hưởng lợi đáng kể từ nhịp độ nới lỏng chính sách của các nền kinh tế lớn toàn cầu. Đặc biệt, chính sách tiền tệ và tài khóa của Trung Quốc và Mỹ đã "đồng bộ chuyển sang chính sách ôn hòa", bơm vào thị trường thanh khoản chưa từng có. Trung Quốc đã hai lần hạ tỷ lệ dự trữ bắt buộc và lãi suất chính sách, dẫn đến việc sự ưa thích rủi ro của các quỹ trong nước nhanh chóng tăng lên, trong khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ bị áp lực chính trị buộc phải ngừng tăng lãi suất và phát đi kỳ vọng giảm lãi suất trong tương lai, chỉ số đô la Mỹ suy yếu, lãi suất thực tế của Mỹ giảm, càng làm tăng "neo" của tài sản toàn cầu. Trong bối cảnh này, Bitcoin, với đặc điểm khan hiếm, không có chủ quyền, và sự đồng thuận mạnh mẽ, lại một lần nữa trở thành "tiền tệ trú ẩn + tài sản tăng trưởng" trong mắt các nhà đầu tư toàn cầu. Nó không chỉ chống lại sự mất giá của tiền pháp định mà còn đảm nhận chức năng thay thế của "vàng số" trong những rạn nứt cấu trúc của hệ thống tiền tệ.
Điều khác biệt lớn nhất so với các chu kỳ thị trường tăng giá trước đây là trong quá trình tăng giá lần này, các nhà đầu tư tổ chức đã trở thành lực lượng chủ đạo. Các tổ chức quản lý tài sản chính đang dần đầu tư vào ETF Bitcoin giao ngay, thúc đẩy Bitcoin tiến tới việc định hình cấu trúc quy định. Trong khi đó, tại Hồng Kông, Dubai, châu Âu và các nơi khác, các sản phẩm tài chính liên quan đến tài sản mã hóa ngày càng phong phú, sự minh bạch trong quy định được nâng cao, cho phép Bitcoin tham gia vào nhiều nguồn vốn truyền thống một cách hợp pháp hơn. Việc tham gia của các quỹ cấp hệ thống này không chỉ nâng cao độ sâu và sự ổn định của thị trường Bitcoin mà còn giảm đáng kể cấu trúc biến động "chỉ do cảm xúc" trước đây, khiến cho việc tăng giá trở nên có cấu trúc và bền vững hơn.
Đồng thời, logic khan hiếm từ phía cung cũng đang tiếp tục làm tăng khả năng định giá của Bitcoin. Sự kiện giảm một nửa Bitcoin lần thứ tư vào tháng 4 năm 2024 sẽ giảm phần thưởng cho mỗi khối từ 6,25 đồng xuống 3,125 đồng, làm cho nguồn cung mới bị thu hẹp đáng kể. Do tỷ lệ lạm phát của chuỗi khối Bitcoin đã giảm xuống dưới 1% và dần tiến gần với tốc độ tăng trưởng cung hàng năm của vàng, câu chuyện về "tiền tệ giảm phát" của nó càng được củng cố. Trong khi đó, ở phía cầu, dưới nhiều tác động như việc niêm yết ETF, ngân hàng trung ương mua vào, quỹ chủ quyền đầu tư, và sự gia tăng toàn cầu trong việc tìm kiếm nơi trú ẩn an toàn, nhu cầu tăng trưởng theo cấp số nhân. Sự không đối xứng trong cấu trúc cung cầu tạo thành nền tảng cơ bản hỗ trợ cho sự tăng giá của Bitcoin trong trung và dài hạn.
Đáng chú ý là, quá trình Bitcoin tiến gần đến 100.000 USD hiện tại cũng đi kèm với sự dao động cảm xúc dữ dội và điều chỉnh kỹ thuật. Một mặt, trong thị trường liên tục xuất hiện hành vi giao dịch tập trung của các tài khoản cá voi, đặc biệt là gần các mức số nguyên quan trọng, kèm theo các thuật toán tần số cao và các giao dịch chênh lệch lớn, giá cả bị kéo căng mạnh trong thời gian ngắn, độ biến động tăng vọt; mặt khác, một số vốn cũ lợi dụng cơ hội phân phối, kết hợp với tâm lý "sợ cao" của các nhà đầu tư nhỏ lẻ, gây ra sự điều chỉnh tạm thời. Có thể quan sát rõ ràng trong các chỉ số trên chuỗi, các nhà đầu tư nắm giữ lâu dài dần giảm áp lực bán, những người mới tham gia tập trung vào mức giá cao, cấu trúc thị trường đang trong giai đoạn chuyển giao từ người dùng tin tưởng sớm sang người dùng tăng trưởng chính thống.
Ba, Phát triển hệ sinh thái Web3: Động lực từ chính sách và công nghệ
Với việc nới lỏng chính sách vĩ mô và những đột phá công nghệ quan trọng, hệ sinh thái Web3 đang bước vào một chu kỳ phát triển mới. Nó không còn chỉ là công cụ đầu cơ xung quanh tài sản mã hóa, mà dần dần tiến hóa thành cơ sở hạ tầng hướng tới quản trị số toàn cầu, hợp tác xuyên biên giới và internet giá trị. Trong quá trình này, ba lực lượng chính: sự dẫn dắt của chính sách, đổi mới công nghệ và mở rộng ứng dụng, tương tác với nhau, cấu thành trục chính thúc đẩy Web3 từ khái niệm đến hiện thực hóa quy mô.
1. Hỗ trợ chính sách
Kể từ năm 2025, thái độ chính sách của Mỹ trong lĩnh vực tiền điện tử và Web3 đang trải qua một bước ngoặt quan trọng từ "đàn áp quản lý" sang "chấp nhận chiến lược", đặc biệt là Bitcoin và các công nghệ Web3 cốt lõi đang dần được đưa vào xem xét lâu dài của quốc gia về phát triển tài chính và công nghệ. Tín hiệu đại diện nhất không gì khác ngoài "Dự luật dự trữ Bitcoin" chính thức được thông qua bởi bang New Hampshire vào tháng 5 năm 2025. Dự luật yêu cầu Bộ Tài chính bang này trong vòng 24 tháng tới sẽ giữ một phần tài chính dự trữ của chính phủ bang dưới dạng Bitcoin, với tỷ lệ ban đầu là 5%, và hỗ trợ việc đưa Bitcoin vào hệ thống sổ sách công. Mặc dù biện pháp lập pháp này xuất phát từ chính quyền địa phương, nhưng nó có ảnh hưởng sâu rộng.
Đầu tiên, nó đánh dấu rằng Bitcoin ở một số khu vực pháp lý không còn chỉ là "tài sản rủi ro", mà được coi là "vàng kỹ thuật số" với khả năng lưu trữ giá trị lâu dài, có vai trò chức năng trong việc chống lạm phát và nâng cao tính độc lập tài chính. Điều này cung cấp cho các nhà hoạch định chính sách, bao gồm cả các bang khác, một "mẫu thử nghiệm", có thể kích thích một xu hướng "BTC hóa chính quyền địa phương", mang lại nguồn vốn thể chế lâu dài cho hệ sinh thái Web3. Thứ hai, việc thông qua dự luật này cũng tăng cường sự chắc chắn chính sách xung quanh Bitcoin và công nghệ Web3, giảm thiểu rủi ro không chắc chắn trước đây do xung đột quy định gây ra.
Trong một cái nhìn rộng hơn, nhiều chính phủ tiểu bang của Mỹ hiện đang ở giai đoạn đầu của "cạnh tranh chính sách". Ngoài New Hampshire, các tiểu bang thân thiện với mã hóa khác cũng đang thúc đẩy các luật thử nghiệm về khai thác mã hóa, tài chính trên chuỗi và tuân thủ hợp đồng thông minh. Trong khi đó, ở cấp liên bang, các dự luật liên quan đang được thúc đẩy, đề xuất định nghĩa tài sản kỹ thuật số chính thống là "hàng hóa không phải chứng khoán", và thúc đẩy việc thiết lập khung quy định thống nhất, làm rõ hơn các vấn đề cốt lõi như phát hành tài sản, đăng ký sàn giao dịch, và kiểm toán stablecoin. Những động thái này củng cố niềm tin dài hạn vào thể chế của thị trường Mỹ đối với hệ sinh thái Web3, đồng thời cung cấp các điểm neo chính sách rõ ràng cho các doanh nghiệp và vốn đầu tư.
Từ góc độ quốc tế, sự chuyển biến của Mỹ còn có "hiệu ứng lan tỏa". Là trung tâm vốn và công nghệ toàn cầu, bất kỳ luật pháp tích cực nào của Mỹ cũng có thể dẫn dắt "sự theo sau của chính sách" từ các quốc gia hoặc khu vực khác, từ đó thúc đẩy dòng vốn Web3 và sự phối hợp sinh thái trên toàn cầu.
( 2. Tiến triển công nghệ
Sự trưởng thành của công nghệ là điều kiện tiên quyết quan trọng để Web3 có thể chuyển từ "nền kinh tế kể chuyện" sang "triển khai thực tế". Từ năm 2024 đến nay, các công nghệ cơ sở hạ tầng như blockchain mô-đun và chứng minh không biết )ZKP### đã bước vào giai đoạn thực tiễn, nâng cao đáng kể hiệu suất, khả năng kết hợp và khả năng bảo vệ quyền riêng tư của mạng Web3. Ý tưởng thiết kế của blockchain mô-đun phân tách thực thi, thanh toán và khả năng sử dụng dữ liệu, cho phép các nhà phát triển lựa chọn sự kết hợp tối ưu dựa trên nhu cầu kinh doanh, cung cấp cơ sở hạ tầng "tùy chỉnh theo yêu cầu" cho các ứng dụng trên chuỗi. Sự phát triển bùng nổ của công nghệ chứng minh không biết càng mang lại cho Web3 khả năng "tính toán + quyền riêng tư" kép, ZK-rollup với tư cách là giải pháp cốt lõi của Layer 2 Ethereum đã bước vào giai đoạn triển khai quy mô lớn, trong khi các lĩnh vực giao thoa tiên tiến như ZKML( học máy không biết ) cũng bắt đầu cho thấy tiềm năng lớn trong việc xác minh mô hình trên chuỗi và gọi dữ liệu tuân thủ ngoài chuỗi.
Ngoài ra, xung quanh sự kết hợp giữa AI và Web3, giao thức MCP(Model Context Protocol) cũng đã bắt đầu hình thành, biến quy trình đào tạo, gọi và xác minh mô hình AI thành quy trình trên chuỗi, khiến cho "trí tuệ trên chuỗi" không còn chỉ dừng lại ở logic kịch bản mà có khả năng tự tiến hóa. Những công nghệ mô hình mới này đang dần vượt qua những rào cản "chi phí Gas cao, tính tương tác thấp, bảo vệ quyền riêng tư yếu" trong hệ thống Web3 hiện tại, giúp các ứng dụng trên chuỗi có khả năng cạnh tranh với trải nghiệm của Web2.
( 3. Mở rộng ứng dụng
Việc nới lỏng chính sách và những đột phá công nghệ cuối cùng chỉ ra rằng, là sự mở rộng liên tục của các ứng dụng Web3 và khả năng đáp ứng nhanh chóng các nhu cầu thực tế. Lấy ví dụ về thanh toán xuyên biên giới, nhờ vào sự phổ biến của stablecoin và sự trưởng thành của cơ chế thanh toán trên chuỗi, ngày càng nhiều doanh nghiệp xuất khẩu vừa và nhỏ, nhà cung cấp dịch vụ kỹ thuật số bắt đầu sử dụng stablecoin để thanh toán trực tiếp, hiệu quả tránh được sự biến động tỷ giá và vấn đề hiệu suất chuyển tiền của hệ thống tài chính truyền thống. Đặc biệt tại các thị trường mới nổi như Đông Nam Á, Mỹ Latinh, Trung Đông với "hạ tầng tài chính yếu kém + mức độ chấp nhận mã hóa cao", thanh toán Web3 đã trở thành xu hướng thực tiễn.
Xác thực danh tính số ) DID ### cũng trở thành bước đột phá quan trọng trong việc triển khai Web3. Trong bối cảnh tràn lan nội dung AI và khủng hoảng niềm tin trên các nền tảng Web2 gia tăng, hệ thống danh tính có thể xác minh trên chuỗi được ngày càng nhiều dự án tích hợp vào các khía cạnh quan trọng như quản trị DAO, kết nối thiết bị DePIN, đánh giá tín dụng xuyên chuỗi, giải quyết các vấn đề cơ bản "ai là người dùng" "ai sở hữu dữ liệu". Ngoài ra, các tình huống như mạng xã hội trên chuỗi, trò chơi, bỏ phiếu công dân, xác minh trình độ giáo dục cũng đang chào đón cơ hội bùng nổ nhờ vào sự trưởng thành của hệ thống DID.
Xét một cách rộng rãi hơn, trong hệ sinh thái Web3 đã hình thành ba loại "động lực ứng dụng": thứ nhất là nhu cầu nâng cấp "chuỗi cải cách" từ các ngành công nghiệp truyền thống, chẳng hạn như bất động sản, bảo hiểm, logistics, v.v., mong muốn cải thiện hiệu quả và tính minh bạch thông qua việc chuyển sang chuỗi; thứ hai là sự tiến hóa nâng cao của nhu cầu mã hóa nguyên bản, chẳng hạn như từ DeF