Завершение "Трамповского рынка": как срок премии роста показывает, как рынок оценивает риски долгового кризиса
На этой неделе криптовалютный рынок испытал значительные колебания, ценовая динамика демонстрирует форму «M». Эти признаки указывают на то, что по мере приближения дня инаугурации 20 января, капитальный рынок начинает взвешивать возможности и риски после избрания Трампа, что знаменует завершение начальной стадии эмоционально управляемого «Трамп-рынка», продолжавшегося в течение трех месяцев. В настоящее время ключевым моментом является извлечение основных моментов краткосрочной торговли из множества информации, чтобы сделать рациональную оценку изменений на рынке. Как любитель, не имеющий финансового образования, автор поделится личной логикой наблюдений, надеясь вдохновить читателей. В общем, автор считает, что высокорисковые активы с высоким потенциалом роста, включая криптовалютный рынок, в краткосрочной перспективе будут оставаться под давлением, так как расширение премии за срок по рынку государственных облигаций США приводит к росту среднесрочных и долгосрочных ставок, что оказывает негативное влияние на них. Корень этого явления заключается в том, что рынок оценивает риски американского долгового кризиса.
Макроэкономические показатели остаются сильными, ожидания инфляции не значительно ухудшились, влияние на текущую ценовую динамику ограничено
Сначала проанализируем факторы, вызывающие краткосрочную слабость цен. На прошлой неделе были опубликованы несколько важных макроэкономических индикаторов, мы их по очереди рассмотрим.
В отношении данных, связанных с экономическим ростом США, индексы деловой активности в производственном и непроизводственном секторах ISM продолжают расти. В качестве опережающих индикаторов экономического роста это предвещает оптимистичные перспективы для экономики США в краткосрочной перспективе.
В отношении ситуации на рынке труда мы обращаем внимание на четыре показателя: число рабочих мест вне сельского хозяйства, вакансии, уровень безработицы и число первичных заявок на пособие по безработице. Число рабочих мест вне сельского хозяйства увеличилось с 212 тысяч в прошлом месяце до 256 тысяч, значительно превысив ожидания; уровень безработицы снизился с 4,2% до 4,1%. Вакансии по данным JOLTS резко возросли до 809 тысяч. Число первичных заявок на пособие по безработице продолжает снижаться, что указывает на положительные ожидания по рынку труда в январе. Эти данные показывают, что рынок труда США остается сильным, мягкая посадка практически обеспечена.
По данным инфляции, поскольку индекс цен потребителей за декабрь еще не опубликован, мы ссылаемся на однолетние инфляционные ожидания Университета Мичигана. Этот показатель по сравнению с ноябрем несколько вырос и составил 2,8%, однако остался ниже ожиданий и по-прежнему находится в разумных пределах 2-3%. Судя по изменениям доходности антиифляционных облигаций TIPS, рынок, похоже, не слишком обеспокоен инфляцией.
Таким образом, с макроэкономической точки зрения, в экономике США не наблюдается явных проблем. Далее мы определим ключевые причины падения рыночной капитализации высокоразвивающихся компаний.
Долгосрочные процентные ставки по американским облигациям продолжают расти, в условиях медвежьей кривой премия за срок увеличивается, рынок оценивает риски долгового кризиса в США
Наблюдайте за изменением доходности американских государственных облигаций. На протяжении последней недели доходность длинных американских государственных облигаций продолжала расти, например, доходность 10-летних облигаций увеличилась примерно на 20 базисных пунктов, что еще больше усугубило медвежью кривую доходности. Рост доходности государственных облигаций оказывает большее давление на акции с высоким ростом, чем на голубые фишки или価値ные акции, и основные причины следующие:
Влияние на высокорослые компании:
Рост стоимости финансирования
Давление на оценку
Изменение предпочтений инвесторов
Ограниченные капитальные расходы
Влияние на стабильные компании:
Влияние относительно мягкое
Давление на погашение долга возрастает
Привлекательность дивидендов снижается
Эффект передачи инфляции
Рост дальних процентных ставок по государственным облигациям особенно заметно сказывается на рыночной капитализации криптовалют и других технологических компаний. Ключевым моментом является определение основной причины повышения дальних процентных ставок по государственным облигациям на фоне снижения процентных ставок.
Модель расчета номинальной процентной ставки по государственным облигациям: I = r + π + RP
В данном контексте I — это номинальная ставка по государственным облигациям, r — реальная ставка, π — это инфляционные ожидания, RP — это премия за срок. Реальная ставка отражает истинную доходность облигаций и не подвержена влиянию рыночного аппетита к риску и компенсации за риск; инфляционные ожидания обычно наблюдаются через CPI или доходность TIPS; премия за срок отражает потребность инвесторов в компенсации за риск процентной ставки.
Предыдущий анализ показывает, что в краткосрочной перспективе экономика США развивается стабильно, а инфляционные ожидания не продемонстрировали явного роста. Таким образом, реальные ставки и инфляционные ожидания не являются основными факторами, способствующими росту номинальных ставок; проблема сосредоточена на "премии за срок".
Мы выбираем два показателя для наблюдения за премией за срок: уровень премии за срок по оценкам модели ACM для американских государственных облигаций и волатильность опционов на облигации Merrill Lynch (индекс MOVE). В последнее время премия за срок по 10-летним облигациям США заметно возросла, что стало основным фактором, способствующим росту доходности американских облигаций. Индекс MOVE в последнее время не демонстрирует значительной волатильности, что указывает на то, что рынок не чувствителен к риску колебаний краткосрочных процентных ставок и не отреагировал на потенциальные изменения политики Федеральной резервной системы явным ценообразованием риска. Постоянный рост премии за срок отражает обеспокоенность рынка по поводу среднесрочного и долгосрочного развития американской экономики, сосредоточенную на проблеме дефицита бюджета США.
!["Открытие "рынка Трампа" официально завершено: как рынок оценивает "долговой кризис", исходя из роста премии по срокам?](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-554cf0ab1ce4cba8fd94d47fc0240820.webp01
Можно с уверенностью сказать, что рынок оценивает потенциальные риски долгового кризиса в США после вступления Трампа в должность. В течение некоторого времени при наблюдении за политической информацией и мнениями заинтересованных сторон необходимо учитывать направление их влияния на долговые риски, чтобы оценить динамику рынка рискованных активов. Например, заявления Трампа о возможности введения национального экономического чрезвычайного положения в США могут усилить беспокойство по поводу последствий торговой войны, но увеличение доходов от пошлин имеет положительное влияние на государственные финансы США, поэтому воздействие может быть не столь резким. В сравнении, продвижение налоговой реформы и способы сокращения государственных расходов являются наиболее важными аспектами всей игры, за которыми автор будет продолжать следить.
!["Торги Трампа" церемония открытия официально завершена: как рынок оценивает "долговой кризис", глядя на рост премии по срокам?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-17df5a179b1cda58a37c9a5b92ef33df.webp(
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
11 Лайков
Награда
11
5
Репост
Поделиться
комментарий
0/400
SoliditySlayer
· 3ч назад
Медвежий рынок еще должен пережить падение
Посмотреть ОригиналОтветить0
TommyTeacher1
· 08-13 21:22
Все еще ползает среди неудачников
Посмотреть ОригиналОтветить0
StableNomad
· 08-13 21:22
похоже на май 2022 года снова... умные деньги уже переходят на стейблы, если честно
Сроковая премия по американским облигациям резко возросла, рынок оценивает риски долгового кризиса.
Завершение "Трамповского рынка": как срок премии роста показывает, как рынок оценивает риски долгового кризиса
На этой неделе криптовалютный рынок испытал значительные колебания, ценовая динамика демонстрирует форму «M». Эти признаки указывают на то, что по мере приближения дня инаугурации 20 января, капитальный рынок начинает взвешивать возможности и риски после избрания Трампа, что знаменует завершение начальной стадии эмоционально управляемого «Трамп-рынка», продолжавшегося в течение трех месяцев. В настоящее время ключевым моментом является извлечение основных моментов краткосрочной торговли из множества информации, чтобы сделать рациональную оценку изменений на рынке. Как любитель, не имеющий финансового образования, автор поделится личной логикой наблюдений, надеясь вдохновить читателей. В общем, автор считает, что высокорисковые активы с высоким потенциалом роста, включая криптовалютный рынок, в краткосрочной перспективе будут оставаться под давлением, так как расширение премии за срок по рынку государственных облигаций США приводит к росту среднесрочных и долгосрочных ставок, что оказывает негативное влияние на них. Корень этого явления заключается в том, что рынок оценивает риски американского долгового кризиса.
Макроэкономические показатели остаются сильными, ожидания инфляции не значительно ухудшились, влияние на текущую ценовую динамику ограничено
Сначала проанализируем факторы, вызывающие краткосрочную слабость цен. На прошлой неделе были опубликованы несколько важных макроэкономических индикаторов, мы их по очереди рассмотрим.
В отношении данных, связанных с экономическим ростом США, индексы деловой активности в производственном и непроизводственном секторах ISM продолжают расти. В качестве опережающих индикаторов экономического роста это предвещает оптимистичные перспективы для экономики США в краткосрочной перспективе.
В отношении ситуации на рынке труда мы обращаем внимание на четыре показателя: число рабочих мест вне сельского хозяйства, вакансии, уровень безработицы и число первичных заявок на пособие по безработице. Число рабочих мест вне сельского хозяйства увеличилось с 212 тысяч в прошлом месяце до 256 тысяч, значительно превысив ожидания; уровень безработицы снизился с 4,2% до 4,1%. Вакансии по данным JOLTS резко возросли до 809 тысяч. Число первичных заявок на пособие по безработице продолжает снижаться, что указывает на положительные ожидания по рынку труда в январе. Эти данные показывают, что рынок труда США остается сильным, мягкая посадка практически обеспечена.
По данным инфляции, поскольку индекс цен потребителей за декабрь еще не опубликован, мы ссылаемся на однолетние инфляционные ожидания Университета Мичигана. Этот показатель по сравнению с ноябрем несколько вырос и составил 2,8%, однако остался ниже ожиданий и по-прежнему находится в разумных пределах 2-3%. Судя по изменениям доходности антиифляционных облигаций TIPS, рынок, похоже, не слишком обеспокоен инфляцией.
Таким образом, с макроэкономической точки зрения, в экономике США не наблюдается явных проблем. Далее мы определим ключевые причины падения рыночной капитализации высокоразвивающихся компаний.
Долгосрочные процентные ставки по американским облигациям продолжают расти, в условиях медвежьей кривой премия за срок увеличивается, рынок оценивает риски долгового кризиса в США
Наблюдайте за изменением доходности американских государственных облигаций. На протяжении последней недели доходность длинных американских государственных облигаций продолжала расти, например, доходность 10-летних облигаций увеличилась примерно на 20 базисных пунктов, что еще больше усугубило медвежью кривую доходности. Рост доходности государственных облигаций оказывает большее давление на акции с высоким ростом, чем на голубые фишки или価値ные акции, и основные причины следующие:
Рост дальних процентных ставок по государственным облигациям особенно заметно сказывается на рыночной капитализации криптовалют и других технологических компаний. Ключевым моментом является определение основной причины повышения дальних процентных ставок по государственным облигациям на фоне снижения процентных ставок.
Модель расчета номинальной процентной ставки по государственным облигациям: I = r + π + RP
В данном контексте I — это номинальная ставка по государственным облигациям, r — реальная ставка, π — это инфляционные ожидания, RP — это премия за срок. Реальная ставка отражает истинную доходность облигаций и не подвержена влиянию рыночного аппетита к риску и компенсации за риск; инфляционные ожидания обычно наблюдаются через CPI или доходность TIPS; премия за срок отражает потребность инвесторов в компенсации за риск процентной ставки.
Предыдущий анализ показывает, что в краткосрочной перспективе экономика США развивается стабильно, а инфляционные ожидания не продемонстрировали явного роста. Таким образом, реальные ставки и инфляционные ожидания не являются основными факторами, способствующими росту номинальных ставок; проблема сосредоточена на "премии за срок".
Мы выбираем два показателя для наблюдения за премией за срок: уровень премии за срок по оценкам модели ACM для американских государственных облигаций и волатильность опционов на облигации Merrill Lynch (индекс MOVE). В последнее время премия за срок по 10-летним облигациям США заметно возросла, что стало основным фактором, способствующим росту доходности американских облигаций. Индекс MOVE в последнее время не демонстрирует значительной волатильности, что указывает на то, что рынок не чувствителен к риску колебаний краткосрочных процентных ставок и не отреагировал на потенциальные изменения политики Федеральной резервной системы явным ценообразованием риска. Постоянный рост премии за срок отражает обеспокоенность рынка по поводу среднесрочного и долгосрочного развития американской экономики, сосредоточенную на проблеме дефицита бюджета США.
!["Открытие "рынка Трампа" официально завершено: как рынок оценивает "долговой кризис", исходя из роста премии по срокам?](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-554cf0ab1ce4cba8fd94d47fc0240820.webp01
Можно с уверенностью сказать, что рынок оценивает потенциальные риски долгового кризиса в США после вступления Трампа в должность. В течение некоторого времени при наблюдении за политической информацией и мнениями заинтересованных сторон необходимо учитывать направление их влияния на долговые риски, чтобы оценить динамику рынка рискованных активов. Например, заявления Трампа о возможности введения национального экономического чрезвычайного положения в США могут усилить беспокойство по поводу последствий торговой войны, но увеличение доходов от пошлин имеет положительное влияние на государственные финансы США, поэтому воздействие может быть не столь резким. В сравнении, продвижение налоговой реформы и способы сокращения государственных расходов являются наиболее важными аспектами всей игры, за которыми автор будет продолжать следить.
!["Торги Трампа" церемония открытия официально завершена: как рынок оценивает "долговой кризис", глядя на рост премии по срокам?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-17df5a179b1cda58a37c9a5b92ef33df.webp(